Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von Basler (ISIN DE0005102008/ WKN 510200) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.

Während die von Basler für das 3. Quartal berichteten Erlöse im Rahmen der Erwartungen der Analysten gelegen hätten, hätten die Ergebnisgrößen in Folge von höheren Vertriebskosten (+0,2 Mio. Euro) diese leicht unterschritten. Die Bruttomarge habe mit knapp 52% auf dem erwarteten Niveau gelegen. Etwas enttäuschend seien die Auftragseingänge in Höhe von lediglich 10,2 Mio. Euro nach 17,6 Mio. Euro in Q2 und 11,9 Mio. Euro in Q3 2005 ausgefallen. Dies würden die Analysten insbesondere auf eine geringer als erwartet verlaufende Nachfrage im Bereich Sealing Inspection zurückführen, die sich traditionell gegen Ende des Jahres belebe. Allerdings deute der hohe Wert des 2. Quartals auf vorgezogene Bestellungen hin, die das hier schwächere Q3 erklären würden.

Nachdem Basler zuvor Umsätze von rund 53 Mio. Euro bei einem Nettoergebnis von 4 Mio. Euro erwartet habe, sehe das Unternehmen diese Größen nun als Maximum an. Dies sollte die Folge des etwas schwächeren Auftragseingangs sein. Eine gewisse Unsicherheit bestehe zudem bis Ende November, da Produkte mit kurzen Auslieferungszeiten (vor allem Vision Components) noch Erlöse für 2006 generieren könnten. Im Gesamtjahr würde man ein Umsatzwachstum von mehr als 15% bei einer EBIT-Marge von knapp 13% erwarten.

Zuversichtlich seien die Analysten für das kommende Jahr 2007 und spätere Perioden gestimmt, in denen Basler jeweils zweistellige Wachstumsraten aufweisen sollte. Die hohe Wettbewerbsqualität in den Nischenbereichen sollte es dem Unternehmen ermöglichen, die EBIT-Margen auf über 15% zu erhöhen.

Einen wesentlichen Beitrag hierfür werde das Segment Vision Components leisten, das bereits im laufenden Jahr die Erlösbasis um gut 40% ausweiten könne. Mit einer Vielzahl von Produktinnovationen zur Anwendung in zahlreichen Einsatzgebieten werde dieser Bereich in den kommenden Jahren weiterhin überproportionale Wachstumsraten (2007e: +20%) generieren können. Nach einem schwächeren Geschäft in den beiden vergangenen Jahren würden die Analysten im Rahmen der beginnenden Investitionen in Blu-Ray-Equipment und einer leichten Verbesserung der Nachfragesituation auch im Segment Optical Media wieder höhere Umsatzbeiträge erwarten.

Zusätzliche Umsatzerlöse im niedrigen/mittleren einstelligen Mio.-Bereich würden aus dem in diesem Jahr neu erschlossenen Geschäftsfeld der Inspektionslösungen für die Solarindustrie stammen. Auch hier ermögliche der Einsatz von Inspektionssystemen zur Auffindung von Defekten auf Wafern die Erhöhung der Produktionseffizienz beim Kunden. Mittelfristig liege das Umsatzpotenzial dieses neuen Geschäftsbereiches bei 15-20 Mio. Euro.

Basler werde in den kommenden beiden Jahren im Rahmen der Fixkostendegression ein überproportionales Ergebniswachstum erzielen. Zukünftiges Wachstum stamme regelmäßig auch aus der Erschließung neuer Anwendungsgebiete, die für erhebliche Volumina sorgen könnten.

Das Rating der Analysten von SES Research lautet weiter "kaufen" für die Basler-Aktie. Ihr Kursziel von 19 Euro basierend auf einem DCF-Modell behalten die Analysten unverändert bei. Angesichts der Wachstumsraten bei Umsatz und Ertrag unterstütze ein aus ihrer Sicht geringer EV/EBIT-Multiplikator von knapp 6 für 2007 ihr Kursziel, da die Analysten hier einen Wert von 10 als fair ansehen würden. (08.11.2006/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.