Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von cash.life (ISIN DE0005009104/ WKN 500910) zu halten.

Die Gesellschaft habe endgültige Zahlen für das abgelaufene dritte Quartal und die ersten neun Monate 2006 veröffentlicht.

Demnach habe das Unternehmen im dritten Quartal 2006 die Menge an gekauften und vermittelten Lebensversicherungen im Vergleich zum entsprechenden Vorjahreszeitraum auf 177,9 Millionen Euro rund verdoppeln können. Die Umsatzerlöse hätten sich gleichzeitig um 55% auf 120,4 Millionen Euro erhöht. Das EBIT sei aufgrund von Investitionen für die Entwicklung einer neuen Dienstleistung, den Markteintritt in Österreich und wegen verstärkter Marketingaktivitäten in Deutschland um 1,8 Millionen Euro auf 2,1 Millionen Euro gesunken. Das Quartalsergebnis sei zusätzlich durch eine negative Entwicklung der Derivate belastet worden, so dass ein Quartalsverlust in Höhe von 1,3 Millionen Euro angefallen sei.

In den ersten neun Monaten 2006 habe sich somit das Ankaufsvolumen um 56% auf 419,9 Millionen Euro erhöht. Der Umsatz sei um 46% auf 302,3 Millionen Euro gestiegen. Das EBIT habe sich um gut 26% auf 8 Millionen Euro verringert. Der Überschuss habe sich um 15% auf 4,5 Millionen Euro der 0,54 Euro je Aktie erhöht.

Die veröffentlichten Zahlen hätten den bereits Mitte Oktober veröffentlichten Vorabzahlen entsprochen und somit keine Überraschung dargestellt. Die Gesellschaft biete neuerdings in Kooperation mit der Deutschen Kreditbank AG vor allem Direktkunden die Beleihung ihrer Lebensversicherung zur Überbrückung von finanziellen Engpässen an. Die Analysten von AC Research würden davon ausgehen, dass die Gesellschaft durch dieses neue Produkt sich weitere Kundengruppen erschließen könne. Den erhöhten Marketingaufwand in Deutschland sowie den Markteintritt in Österreich werte man auch als sinnvoll, da das Unternehmen so seine Marktposition weiter verbessern könne.

Für das Gesamtjahr 2006 rechne die Konzernleitung mit einem Ankaufvolumen von 550 bis 600 Millionen Euro. Das EBIT solle gleichzeitig zwischen 17,5 und 20 Millionen Euro liegen. Da das vierte Quartal eines Geschäftsjahres beim Ankaufvolumen normalerweise stark ausfalle, erscheine ein Erreichen der oberen Prognosespanne möglich.

Beim Freitagsschlusskurs von 26,05 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2006e von gut 26 weiterhin angemessen bewertet. Einen gewissen Risikofaktor sehe man in der Novellierung des Versicherungsvertragsgesetzes. So sei vorgesehen, dass die Versicherten stärker an den Gewinnen der Versicherungsunternehmen aus Kapitalmarktanlagen beteiligt werden sollten. Allerdings erscheine es sehr fraglich, ob auch der Sekundärmarkt für Lebensversicherungen, auf den cash.life spezialisiert sei, hierunter leiden werde. Vor diesem Hintergrund sehe man das Risiko als begrenzt an.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von cash.life zu halten. (06.11.2006/ac/a/nw)