Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Helaba Trust, Erhard Schmitt, stuft die Aktie von Saint-Gobain (ISIN FR0000125007/ WKN 872087) weiterhin mit "verkaufen" ein.

Immer noch eher ungewohnte Kommentare habe der Konzern zu den regionalen Wachstumsdifferenzialen geliefert. Demnach hätten im dritten Quartal nicht nur Emerging Markets das organische Umsatzwachstum von insgesamt 6,2% (H1: 6,3%) gg. VJ getrieben. Auch aus Deutschland, mit einem Erlösanteil von 10,7% ein wichtiger Einzelmarkt, seien weit überdurchschnittliche Verkaufszahlen gemeldet worden (+8,6%). Der US-Markt habe sich hingegen auf eine Steigerung von nur noch 2,2% abgekühlt. Insgesamt habe das Geschäftsvolumen mit 10,4 Mrd. EUR die Prognose der Analysten getroffen.

Bezogen auf die Produktsegmente steche das Durchschlagen umfangreicher Preiserhöhungen bei Flachglas hervor. Im Laufe des dritten Quartals seien die Absatzpreise um 12% gestiegen. Gegenüber dem Vorjahr hätten sie um rund 25% zugelegt. Bei der operativen Gewinnspanne sei zwischen 2003 und dem ersten Halbjahr 2006 eine Erosion von 11,0% auf 9,1% verzeichnet worden. Erwartungsgemäß schwächer sei der Fortschritt beim ertragsreichsten Geschäftsfeld Baustoffe gewesen. Mit 7,6% habe das Plus im dritten Quartal aber immer noch vergleichsweise hoch gelegen (H1: 11,5%). BPB habe für Q3 einen stabilen Absatz bei um 8% höheren Preisen geliefert. Enttäuschend sei nach Erachten der Analysten hingegen die Entwicklung in der Verpackungssparte. Mit 2% weise sie das mit Abstand schwächste interne Wachstum im dritten Quartal unter den Sektoren auf.

Unter dem Strich könnten die Analysten trotz Verschiebungen innerhalb der Produktpalette an ihren Prognosen für das Gesamtjahr festhalten. Auch die Unternehmensführung ändere nichts an ihrer Guidance. Ob sich die allgemein hochgesteckten Erwartungen auch für 2007 erfüllen lassen würden, sei indes zu bezweifeln (IBES-Konsens Ergebnis je Aktie 2007e: +11% gg. VJ). Einerseits erhärte sich die Perspektive auf eine veritable US-Flaute zusehends. Andererseits bestehe die Gefahr, dass der Boom in Europa ebenfalls nachlasse, wenn etwa in Frankreich die Bauinvestitionen ihren Zenit überschreiten sollten oder die Mehrwertsteuererhöhung in Deutschland ein zumindest kurzfristiges Absacken der Nachfrage nach sich ziehe.

Die Analysten von Helaba Trust bleiben daher bei ihrem "verkaufen"-Rating für die Saint-Gobain-Aktie, zumal sich die Anleger im Bereich von 60 EUR sichtlich schwer tun, auf weitere positive Impulse für den Kurs zu setzen. (25.10.2006/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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