Hamburg (aktiencheck.de AG) - Marc Osigus und Felix Ellmann, Analysten von SES Research, stufen die Aktie von IDS Scheer (ISIN DE0006257009/ WKN 625700) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.

Am 23.10.2006 habe die IDS Scheer AG die vorläufigen Geschäftszahlen für das dritte Quartal vorgelegt (Eckdaten). Umsatz und Ergebnis (EBITA) hätten die Analystenerwartungen verfehlt. Das EBITA habe weniger als die Hälfte des von den Analysten prognostizierten Wertes erreicht.

Das dritte Quartal 2006 sei laut IDS Scheer stark von der Verschiebung von Aufträgen beeinflusst worden. Zum einen seien Aufträge früher als erwartet bereits im zweiten Quartal 2006 verbucht worden (dies habe im Rahmen der Erwartungen gelegen). Andererseits seien mehrere Aufträge in das vierte Quartal verschoben worden. Dabei sei die Marge in Deutschland leicht gesunken, im Ausland sei sie sogar wieder deutlich negativ gewesen.

Verzögerungen im Bereich von Festpreisprojekten sowie eingeleitete strukturelle und personelle Änderungen hätten ebenfalls zu dem Ergebnis beigetragen. Auch bei der Bilanzierung von Forderungen seien im Rahmen des Vorstandswechsels Korrekturen vorgenommen worden. Thomas Volk sei seit 1. September 2006 Vorstandsvorsitzender der IDS Scheer AG, Helmut Kruppke habe das Unternehmen verlassen.

Insgesamt lasse sich das Verfehlen der Ertragsprognosen im dritten Quartal zu einem beträchtlichen Teil mit Einmal-Effekten erklären. Es verwundere daher nicht, dass der Vorstand zuversichtlich auf das Jahresende blicke und im Q4 2006 "das stärkste Quartal in der Unternehmensgeschichte verbuchen" und das Q3 damit "zumindest teilweise ausgleichen" wolle. Zwar werde die Prognose für das laufende Jahr leicht angepasst, die Prognosen für das Produktgeschäft und das langfristige Wachstum würden jedoch unverändert bleiben. IDS Scheer rechne mit einem Umsatzanstieg von 8% (vorher 10% bis 11%, MMW/SES: 13,8%) und einer EBITA-Marge von 9% bis 10% (vorher 11,1% bis 11,6%, MMW/SES: 11,6%).

Weiterer zentraler Aspekt der Mitteilung sei die nachdrückliche Bestätigung der hohen Mittelfristziele, einer Verdoppelung des Umsatzes und einer Steigerung der EBITA-Marge auf 14% bis 2010 gewesen. Damit seien die zentralen Prämissen der Bewertung des DCF-Modells der Analysten unverändert gegeben. Eine Reduktion des Kurszieles werde sich insofern nur in einem geringen Maß ergeben, welches lediglich das schwächere Geschäftsjahr 2006 berücksichtige.

Die Analysten von SES Research würden diese Wachstumsziele auch mittelfristig vor allem aus drei Gründen für erreichbar halten. Erstens halte man die Ertragsverfehlung des dritten Quartals für temporär. Zweitens entwickle sich das Produktgeschäft trotz eines schwachen dritten Quartals unverändert stark. Und drittens sei die führende Position der IDS im BPM-Bereich und die darauf aufbauenden Kooperationen mit SAP und anderen großen Softwareanbietern die Basis der mittelfristigen Prognosen. Hier sei die Situation unverändert aussichtsreich.

Die Analysten von SES Research würden im Rahmen der Vorlage der kompletten Geschäftszahlen am 07.11.2006 eine Reduktion ihrer Prognosen für 2006 vornehmen. Ihre mittelfristigen Prognosen würden sie jedoch weitgehend unverändert lassen. Ihr Kursziel würden sie etwas reduzieren. Die Bewertungsreserve zum Fair-Value bleibe vor dem Hintergrund der bestätigten mittelfristigen Wachstumsziele ausgesprochen hoch.

Die Analysten von SES Research belassen ihr Rating für die Aktie von IDS Scheer bei "kaufen". Das Kursziel sehe man bei 27,00 EUR. (24.10.2006/ac/a/t)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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