Essen (aktiencheck.de AG) - Roman Mayer, Analyst der National-Bank AG, stuft die Iberdrola-Aktie (ISIN ES0144580018/ WKN 851357) weiterhin mit "halten" ein.

Der zweitgrößte spanische Energieversorger habe zum Mittwoch die Zahlen zum abgelaufenen dritten Quartal veröffentlicht. Auch wenn die Nettoerlöse auf Konzernebene, bedingt durch ein schwaches Umfeld und Einmaleffekte in der inländischen Energieversorgung, mit -3,4% leicht unter dem Vorjahresniveau gelegen hätten, hätten sich Effizienzsteigerungen in der Produktion (+8,9%) und ein höheres Preisniveau in den anderen Segmenten als Zugpferde erwiesen. Die Bruttomarge habe um 22,5% auf 4,284.6 Mio. EUR gesteigert werden können. Weiterhin sei die Ertragskraft im operativen Kerngeschäft, vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen, um 22,6% auf 2,934.9 Mio. EUR gestiegen.

Die Steigerung sei durch alle Sparten getragen worden, insbesondere hätten jedoch die sehr guten Ergebnisse aus den Segmenten "Inländische Energie" (+23,3%), "Erneuerbare Energie" (+42,5%) und "Internationales Geschäft" (+35,1%) beflügelt. Die insgesamt gute Leistung habe sich, trotz einmaliger Rückstellungen i.H.v. 150 Mio. EUR, positiv in einem zweistellig gewachsenen Vorsteuerergebnis (+31,1%) von 1,850.1 EUR niedergeschlagen. Der zu verbuchende Nettogewinn habe bei 1,236.4 Mio. EUR (+25,7%), oder auf Pro-forma-Basis 1,37 EUR je Aktie, und somit drei Prozentpunkte über den Markterwartungen von 1,190 Mio. EUR gelegen.

Mit durchweg positiven Zahlen habe der spanische Energiekonzern die Märkte überraschen können. Auf der Einnahmenseite sei ein Plus von 20% verzeichnet worden. Effizientere Produktion sowie ein positives externes Umfeld hätten für einen durchweg zweistelligen Zuwachs der Bruttomargen gesorgt. Unter dem Strich habe somit auch ein Anstieg von 26% verbucht werden können. Auch das Engagement als Marktführer in dem Bereich Windenergie sowie die geplanten Investitionen würden dem Unternehmen eine solide Plattform für zukünftiges profitables Wachstum geben.

Allerdings werde die Aktie, trotz der finanziellen und operativen Stärke, zurzeit mit einer Prämie von 17% über ihrem fairen Wert von 30 EUR gehandelt. Im Ausblick auf die sich ändernden regulatorischen Rahmenbedingungen in Spanien würden die Analysten eine Übernahme oder Fusion in naher Zukunft für wahrscheinlich erachten. Dieses Szenario entwickle sich zurzeit als Katalysator für das aktuelle Kursniveau und sollte dem Kurs im Falle einer Übernahme Aufwind bis zu der Zielmarke von 38 EUR geben.

Die Analysten der National-Bank AG bestätigen daher ihr "halten"-Votum für die Aktie von Iberdrola. Das Stopp-Loss würden die Analysten ebenfalls unverändert mit 28,50 EUR bestätigen. (20.10.2006/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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