Die Analysten der WGZ-Bank stufen die Aktie Borussia Dortmund (WKN 549309) auf Marketperformer.

Die sportliche Erfolgsserie des aktuellen Bundesliga-Tabellenführers Borussia Dortmund habe dem Kurs der Borussia-Aktie in den vergangenen Wochen Flügel verliehen. Seit dem Start in die neue Saison habe die Fußball-Aktie in einem nach wie vor angespannten Börsenumfeld etwa 30% an Wert gewonnen. Zudem seien die Kurszuwächse von relativ hohen Umsätzen begleitet worden. Durch den Sieg gegen Schachtjor Donezk aus der Ukraine am gestrigen Abend habe sich Borussia Dortmund endgültig für die erste Hauptrunde der Champions League qualifiziert.

Mit dem Erreichen dieses Etappenziels habe sich das Fußballunternehmen Einnahmen in einer Größenordnung von etwa 15 Mio. Euro gesichert und die hohen Belastungen, die aus den jüngsten Rekord-Investitionen in den Spielerkader resultieren würden, zumindest kurzfristig relativiert.

Neben diesem sportlichen Erfolg habe das Dortmunder Fußballunternehmen in den vergangenen Wochen noch mit weiteren positiven Meldungen auf sich aufmerksam machen können. So habe Borussia Dortmund den Spieler Victor Ikpeba bis zur Mitte des nächsten Jahres an Sevilla ausgeliehen. Die Spanier würden zudem eine Kaufoption mit einer festgeschriebenen Ablösesumme besitzen, deren Höhe aber nicht bekannt gegeben worden sei. Des weiteren habe das Fußballunternehmen den Vertrag mit dem Stürmer Giuseppe Reina um drei Jahre bis 2005 verlängert. Diese Maßnahmen würden leicht positive Effekte auf die kurzfristige Entwicklung der "Problembereiche" Personalkosten und Abschreibungen auf das Spielervermögen haben.

Im Geschäftsbereich Sponsoring habe der BVB mit der Warsteiner Brauerei einen neuen Kooperations-Vertrag abgeschlossen, der über den Zeitraum von fünf Jahren knapp 5 Mio. Euro einbringen werde. Etappenziel erreicht - Basisszenario unverändert Mit der Qualifikation zur ersten Hauptrunde der Champions League habe die Unsicherheit um die weitere Entwicklung des BVB im laufenden Geschäftsjahr deutlich abgenommen.

Die Analysten hätten dies jedoch in ihrem Basisszenario bereits unterstellt (siehe Flash vom 19. Juli) und würden deshalb an ihren Prognosen unverändert festhalten. Nach den jüngsten Kurszuwächsen habe die Aktie wenig Luft nach oben, man rechne kurzfristig mit ersten Gewinnmitnahmen. Die weitere sportliche Entwicklung in den aktuell drei Wettbewerben dürfte auch in den kommenden Wochen wieder Einfluss auf die BVB-Aktie haben: am 25. August starte Borussia Dortmund in die erste Hauptrunde des DFB-Pokals gegen den VFL Wolfsburg.

Mit den Spielen gegen Bayern München am 08. September (5. Spieltag), gegen Schalke 04 (6. Spieltag) und gegen Bayer Leverkusen (7. Spieltag) stünden die Borussen in der Bundesliga vor einem echten Härtetest. Das größte Potential für neue Anlegerphantasien birge jedoch der Verlauf der ersten Hauptrunde der Champions League. Mit Spannung würden deshalb Fußball-Fans und Aktionäre gleichermaßen die Auslosung zur ersten Hauptrunde der Champions-League heute Nachmittag ab 16 Uhr im Grimaldi-Palast in Monte Carlo beobachten. Sollte sich Borussia Dortmund für die Zwischenrunde qualifizieren wäre mit zusätzlichen Einnahmen in einer Größenordnung von etwa 10 Mio. Euro zu rechnen, hinzu kämen noch die positiven Zweiteffekte auf die übrigen Geschäftsfelder.

In diesem "Best Case"-Fall müsste man seine Prognosen für das laufende Geschäftsjahr nach oben revidieren, zudem wäre mit weiteren Kurssprüngen zu rechnen. Die Entscheidung hierüber falle bis zum 30./31. Oktober, dem letzten Spieltag der ersten Hauptrunde. Kurz zuvor werde das Dortmunder Fußballunternehmen seine Aktionäre über das abgelaufene Geschäftsjahr informieren und damit das Interesse wieder auf die ökonomischen Fakten lenken.

Die Aktienanalysten würden bei einem Umsatz von 87,4 Mio. Euro ein EBIT in Höhe von 2,1 Mio. Euro und einen Jahresfehlbetrag von –3,5 Mio. Euro erwarten. Aussagen des BVB-Managements zur strategischen Ausrichtung, zum laufenden Geschäftsjahr und zur Entwicklung der fußballnahen Geschäftsfelder dürften für die Anleger von besonderem Interesse sein. Die Bilanzpressekonferenz für das Geschäftsjahr 2000/01 habe der BVB für Dienstag den 02. Oktober angekündigt. Die erste öffentliche Hauptversammlung solle am 06. November stattfinden.

Die Einschätzung der WGZ-Bank-Analysten für die Borussia Dortmund-Aktie lautet Marketperformer.