Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Manfred Jakob, Analyst der SEB, stuft die Aktie von ALTANA (ISIN DE0007600801/ WKN 760080) im aktuellen "AnlageFlash" mit "hold" ein.

Die Aufspaltung des Spezialchemie- und Pharmakonzerns stehe kurz bevor. Gestern habe der Aufsichtsrat dem Verkauf der Pharma-Sparte an die dänische Nycomed zugestimmt. Der Verkaufspreis von insgesamt 4,5 Mrd. EUR liege zwar deutlich unter früheren Erwartungen, aber letztendlich im Rahmen der zuletzt stark nach unten revidierten Schätzungen. Der Verkauf sei zuletzt schwierig geworden, weil zum einen ALTANA Pharma immer noch als "Ein-Produkt-Unternehmen" gelte und das Ende des Patentes des Magen-Darm-Präparates Pantoprazol (2009) in greifbare Nähe rücke, gleichwohl die Absatzsteigerungen mit diesem Medikament zuletzt wider Erwarten immer wieder überrascht hätten.

Zum anderen könnten die zukünftigen Umsatzausfälle aber mit neuen Produkten nicht ausgeglichen werden. Denn seit 2 Jahren hätten 2 potenzielle Präparate - Daxas (gegen Raucherlunge) und Alvesco (Asthma) - auf dem Weg zur Marktreife immer nur enttäuscht. Der Zulassungsantrag für Daxas in den USA sei mehrmals verschoben worden und der vorgesehene Vertriebspartner Pfizer habe sich inzwischen zurückgezogen. Alvesco sei zwar in Europa und einigen anderen Ländern auf dem Markt, sehe sich aber mittlerweile einer starken Konkurrenz ausgesetzt. In den USA stehe die Zulassung weiter aus.

Die Nettoerlöse aus dem Verkauf von ALTANA Pharma sollten zusammen mit der normalen Dividende für 2006 im nächsten Jahr (HV am 03.05.2007) ausgeschüttet werden. Damit werde ALTANA ein Spezialchemiewert. Hier habe sich das Haus im letzten Jahr durch den Zukauf von Eckart (Pigmentgeschäft) verstärkt und eine 4. Säule aufgebaut. Die Aktie sei mit einem 2006er KGV von 13,3 bewertet.

Die Analysten der SEB bewerten die Aktie von ALTANA mit "hold" und reduzieren ihr Kursziel von 53,00 EUR auf 48,00 EUR. (22.09.2006/ac/a/d)