Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von euromicron (ISIN DE0005660005/ WKN 566000) nach wie vor mit "kaufen" ein.

Nach der letzten Übernahme zu Beginn des Jahres habe euromicron die Akquisitionsstrategie mit den zwei jüngsten berichteten Übernahmen fortgesetzt. euromicron übernehme jeweils 80% der Anteile an der Microsens GmbH & Co. KG sowie an der BCK-Systeme Datentechnik GmbH. Der Kaufpreis liege jeweils im einstelligen Millionen-Bereich. Man gehe davon aus, dass euromicron den zur Preisfindung üblicherweise angelegten EBIT-Multiplikator von maximal 5 nicht überschritten habe.

Microsens erweitere das bisher vor allem im passiven Bereich aufgebaute Know-how der Gruppe um Kompetenzen bei aktiven Komponenten im Glasfaserbereich. Microsens biete Produkte wie Switches oder Multiplexer für Kunden aus den Segmenten Unternehmen, Industrie und auch Carrier (Telekommunikationsunternehmen) an. Die aktiven Komponenten würden das bestehende Produktportfolio der passiven Komponenten von euromicron hervorragend ergänzen.

Aufgrund der zu erwartenden anhaltend hohen Nachfrage aus dem Segment Netzwerktechnik, in dem aktive Komponenten eine zentrale Rolle spielen würden, halte man überproportionale Wachstumsraten für möglich. Man gehe davon aus, dass Microsens mit 64 Mitarbeitern zwischen 10 und 15 Mio. EUR auf Jahresbasis zu den Erlösen beisteuern könne und EBIT-Margen nicht unter 10% erziele.

Bereits heute erziele Microsens mit eigenen Repräsentanzen im nicht deutschsprachigen Ausland einen Teil der Erlöse außerhalb von Deutschland. Mit einer stärkeren Eingliederung in den Konzernverbund könnte euromicron hier mittelfristig mit dem System-Geschäft anknüpfen und über Cross-Selling neue Märkte erschließen. Der bisherige Mehrheitsgesellschafter Dr. Bezzaoui bleibe weiterhin Geschäftsführer der Gesellschaft, die Minderheitsgesellschafter H. Bauer und T. Kwaterski würden ihren insgesamt 20%igen Anteil behalten und würden ebenfalls weiterhin im Unternehmen beschäftigt sein. Damit setze euromicron die Strategie der behutsamen Integration erworbener Unternehmen fort.

Mit der Übernahme von BCK setze euromicron die im Systembereich angestrebte regionale Expansion fort. BCK habe ihren Tätigkeitsschwerpunkt in der nordbayerischen Region. Neben klassischer Netzwerktechnik verfüge BCK unter anderem über Kompetenzen in den Bereichen VoIP/TK-Netzwerke, Videoüberwachung oder Sicherheitstechnik. Ein Referenzprojekt sei zuletzt die Implementation einer neuen Netzwerkinfrastruktur im europäischen zentralen Rechenzentrum der US-Army gewesen.

Die Analysten von SES Research bewerten die Aktie von euromicron weiterhin mit "kaufen". Das Kursziel liege bei 29,00 EUR. (31.08.2006/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.