Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Erhard Schmitt von Helaba Trust stuft die Aktie von HeidelbergCement (ISIN DE0006047004/ WKN 604700) weiterhin mit "verkaufen" ein.

Der deutsche Branchenprimus werde in den west- und nordeuropäischen Kernmärkten im Rahmen des bis 2007 laufenden Effizienzsteigerungsprogramms "win" durch die Bündelung der Holdingfunktionen die Kostenbasis deutlich nach unten schrauben. Vor allem die Zentralisierung von Querschnittsfunktionen, z. B. beim Einkauf mit seinem Beschaffungsvolumen von rund 5 Mrd. EUR, verspreche schnelle Erfolge. Darüber hinaus solle der Wegfall eines Drittels der Verwaltungsstellen in Europa, die Verlagerung von Entscheidungskompetenzen an den Hauptsitz sowie die Schaffung konzernweiter technischer und IT-Standards zu signifikanten Einsparungen führen. Allein bei den Personalkosten sei eine Verringerung von über 50 Mio. EUR bis Ende 2007 geplant, wovon per Ende Juni 2006 ungefähr 40% erreicht worden seien.

Im ersten Halbjahr 2006 seien die Restrukturierungserfolge bereits deutlich zu spüren gewesen. So habe insbesondere die Absenkung der Personalkostenquote zur Steigerung der EBITDA-Marge auf 19% (VJ: 15,3%) geführt. Der Konzern habe in dieser Hinsicht sogar zum Marktführer Lafarge aufgeholt, der sich nur um 1,4 Prozentpunkte verbessert habe. Beiderseits hätten ein weltweit zu beobachtender Absatzboom sowie signifikante Preissteigerungen, welche die Belastungen aus gestiegenen Energiepreisen in den meisten Märkten überkompensiert hätten (organisches Umsatzwachstum H1 2006: +16,7% gg. VJ; zum Vergleich Lafarge: 15%), die Entwicklung unterstützt. Bessere Zins- und Beteiligungsergebnisse sowie ein Sonderertrag aus der Veräußerung von 2005 nicht benötigten CO2-Zertifkaten hätten bei HeidelbergCement für eine noch wesentlich lebendigere Entwicklung beim Konzerngewinn gesorgt.

Sämtliche Ertragszahlen hätten sich über den Erwartungen der Analysten bewegt. Sie würden daher ihre Ergebnisschätzungen für die Jahre 2006 und 2007 nach oben schrauben. Ausgehend von dem deutlich erhöhten Ergebnisniveau 2006 habe sich das Rückschlagspotenzial im nächsten Jahr indes ein wenig erweitert. Vor allem in Nordamerika könnte sich eine Immobilienkrise zusammenbrauen. Zudem komme die Gesellschaft in Deutschland wegen fehlender Durchsetzbarkeit von Preiserhöhungen nicht so zügig voran wie gedacht. Die Analysten würden der Aktie ein faires Kursniveau von knapp über 80 EUR zubilligen.

Die Analysten von Helaba Trust bleiben daher bei ihrer Verkaufsempfehlung für die HeidelbergCement-Aktie. (14.08.2006/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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