Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Roland Könen, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Funkwerk (ISIN DE0005753149/ WKN 575314) weiterhin mit "halten" ein.

Nachdem Funkwerk Mitte Juli eine erneute Gewinnwarnung für 2006 abgegeben habe und zeitgleich erste Daten für das erste Halbjahr 2006 genannt habe, könnten die heute vorgelegten Zahlen für die ersten beiden Quartale 2006 nicht mehr überraschen.

Wie bereits berichtet seien im Wesentlichen negative Entwicklungen im Geschäftsfeld Traffic & Control Communication (TCC) ursächlich für den deutlichen Ergebnisrückgang gewesen. Hier habe der Konzern zum Halbjahr 2006 Erlöse von 42,6 Mio. EUR nach 43,0 Mio. EUR im Vorjahr erzielt und habe ein negatives EBIT von -1,7 Mio. EUR (Vorjahr: 0,5 Mio. EUR) verbuchen müssen. Verantwortlich dafür sei angabegemäß ausschließlich die Produktgruppe Managementsysteme für Verkehrsbetriebe gewesen, wo auf Grund eines verstärkten Preiswettbewerbs sowie verspäteter Produkteinführungen und Zusatzaufwendungen aus der Abwicklung einzelner Projekte die Ziele verfehlt worden seien.

Im Geschäftsfeld Automotive Communication (AC) hätten die Umsätze mit 26,1 Mio. EUR nur auf Vorjahresniveau (26,5 Mio. EUR) gelegen. Ursächlich hierfür sei vor allem der zunehmende Preis- und Wettbewerbsdruck insbesondere im Nachrüstmarkt gewesen. Mit 2,5 Mio. EUR (Vorjahr: 2,6 Mio. EUR) seien das operative Ergebnis und die EBIT-Marge (9,5%, Vorjahr: 9,9%) hier jedoch auf einem ansprechend hohem Niveau geblieben. Im Geschäftsfeld Enterprise Communication (EC) habe der Umsatz auf Halbjahressicht 42,4 Mio. EUR (Vorjahr: 44,5 Mio. EUR) erreicht, wobei im Vorjahresvergleich zu berücksichtigen sei, dass seit Anfang 2006 Handelsware aus dem Produktportfolio eliminiert und entsprechende Geschäfte aufgegeben worden seien und somit der Umsatz mit Eigenprodukten effektiv gestiegen sei.

Das operative Segmentergebnis habe sich jedoch zum 30.6.2006 von 1,2 Mio. EUR auf 0,6 Mio. EUR halbiert, was die Gesellschaft vor allem auf einen erhöhten Preisdruck sowie Sonderaufwendungen im Zusammenhang mit neuen gesetzlichen Vorgaben für die Produktion von bleifreien Elektronikkomponenten zurückführe.

Die vor wenigen Wochen reduzierten Umsatz- und Ergebnisziele (Umsatz: 250 Mio. EUR; EBIT: 10 Mio. EUR) habe das Management mit der Vorlage der endgültigen Halbjahreszahlen erwartungsgemäß bestätigt. In der zweiten Jahreshälfte 2006 sollten angabegemäß die umgesetzten Programme zur Verbesserung der Effizienz sowie ein sich belebendes Geschäft zu erheblichen Umsatz- und Ergebnissteigerungen in allen drei Bereichen führen, was nach Erachten der Analysten auch notwendig sei, um die ausgegebenen Ziele für 2006 tatsächlich erreichen zu können.

Positiv stimme die Analysten dabei die Auftragsentwicklung, die mit 125,8 Mio. EUR um gut 8% über dem entsprechenden Vorjahreswert von 117 Mio. EUR gelegen habe. Auch der Auftragsbestand habe dementsprechend zugenommen und habe 96,2 Mio. EUR (Vorjahr: 85,2 Mio. EUR; Jahresende 2005: 74,4 Mio. EUR) erreicht.

Nach der Gewinnwarnung Mitte Juli hätten die jetzt vorgelegten Zahlen nicht mehr überraschen können. Positiv steche nach Erachten der Analysten jedoch die beschriebene Auftragseingangsentwicklung hervor. Dennoch müsse der Konzern in den kommenden Monaten erst mit überzeugenden operativen Entwicklungen das verloren gegangene Vertrauen der Investoren nach dem verfehlten Earnings-Management in 2005 und der zweiten Gewinnwarnung in 2006 zurückgewinnen.

Bis dahin würden die Analysten vom Bankhaus Lampe zunächst keine Positionen in der Funkwerk-Aktie aufbauen und bestätigen ihre Einschätzung zu dem Wert mit "halten". Das Kursziel sehe man weiterhin bei 15 EUR. (09.08.2006/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.