Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Florian Leinauer, Analyst der Helaba Trust, empfiehlt weiterhin die Aktie von BSkyB (ISIN GB0001411924/ WKN 893517) zu halten.

Im vierten Quartal des Geschäftsjahres habe die Geschäftsperformance von BSkyB innerhalb der Analystenprognosen gelegen. Zwar sei die Abonnentenzahl überraschend deutlich um 77 Tsd. auf 8,2 Mio. gestiegen. Dafür hätten jedoch die durchschnittlichen Kundenerlöse (ARPU: 388 GBP; VQ: 392 GBP) aufgrund eines verschlechterten Kundenmixes und erhöhter Promotionsangebote nachgegeben. Immerhin habe die Kündigungsrate auf 10,6% (VQ: 11,4%) gesenkt werden können.

Auf der Kostenseite hätten die wichtigsten Programmausgaben unerwartet deutlich um fast 8% reduziert werden können. Dagegen hätten die Aufwendungen für Marketing und Kundenbetreuung wie bereits in den Vorquartalen überproportional um 7% bzw. 30% zugenommen. Unter dem Strich sei die operative Marge entsprechend auf 20,3% (VJ: 24,2%) gesunken. Wegen der Übernahme von Easynet sowie der fortlaufenden Aktienrückkäufe hätten darüber hinaus die Nettoverschuldung und der Zinsaufwand zugenommen. Somit sei im Schlussquartal der Konzerngewinn auf 125 Mio. GBP (VJ: 193 Mio. GBP) gesunken.

Die Briten würden planen, für das neue Breitbandinternet-Angebot, das zur Belebung des Pay TV-Geschäfts beitragen solle, in den nächsten drei Jahren rund 400 Mio. GBP zu investieren. Auch in Anbetracht der erhöhten Kosten für die Fußball Premier League-Rechte hätten die Analysten ihre Gewinnschätzungen merklich nach unten adjustieren müssen.

Nachdem die Unsicherheiten auf der Kostenseite (Fußballrechte, Triple Play-Investitionen) weitgehend behoben seien, bleibe nun zu fragen, ob der eingeleitete Strategiewechsel für eine Wachstumsprämie sorgen könne. Die mittelfristigen operativen Zielvorgaben (2010e: 10 Mio. Abonnenten; operative Marge 25 - 29%) würden nach Ansicht der Analysten weiterhin ambitioniert erscheinen. Allerdings befinde sich BSkyB, so die Analysten, mit seinen 8,1 Mio. Abonnenten und seiner offensiven Strategie in einer guten Ausgangsposition.

Bis der Erfolg der neuen Internetangebote klar sichtbar wird, sehen die Analysten von Helaba Trust kein ausgeprägtes Kurspotenzial der Aktie von BSkyB, sodass sie unverändert zu einer "halten"-Position raten. (01.08.2006/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.