"Kaufen" lautet auch weiterhin das Votum der Analysten von HSBC Trinkaus & Burkhardt für die Aktie der Girindus AG (WKN 588040).

Bis 1998 sei Girindus als unabhängiges Beratungsunternehmen für die pharmazeutische Industrie tätig gewesen und habe sowohl die Verfahrensentwicklung als auch die Herstellung der Wirkstoffe Dritten übertragen. Derzeit vollziehe das Unternehmen den Wandel zu einem Full-Service-Anbieter mit eigenen Produktionsanlagen. Girindus verfüge über gute Voraussetzungen, um vom explosiven Wachstum der Biotechnologiebranche zu profitieren. Mit Akquisition der Produktionsstätte von Aventis in Ohio habe sich das Unternehmen Aufträge des Pharmariesen gesichert und stärke gleichzeitig die Präsenz in den USA. Allerdings fielen in diesem Zusammenhang auch beachtliche Investitionen an. Girindus werde sich künftig fast ausschließlich auf Wirkstoffe konzentrieren und sich nicht aktiv um das von großen Mengen und geringen Gewinnspannen bestimmte Handelsgeschäft bemühen.

Das Researchteam gehe davon aus, dass sich die Aktie allmählich wieder dem Fundamentalwert nähere, wenn sich das Unternehmen neue Aufträge für die Produktion von Wirkstoffen sichere und seine bestehenden Verfahren verbessere, sobald die Medikamente in die nächste klinische Phase eintreten.

Allerdings bestünden auch Risiken. Zum einen könnte die Auftragslage hinter den Erwartungen zurückbleiben. Zum anderen könnten potentielle Medikamente, für die Verfahren entwickelt worden seien, von den Erfindern aufgegeben werden.

Der Umsatz werde nach Schätzung der Analysten im laufenden Jahr um 58,5% im Vergleich zum Vorjahr auf 20,6 Millionen Euro klettern. Das EBIT solle sich auf -1,4 Millionen Euro verbessern. Für das nächste Jahr rechne das Researchteam mit einem Umsatz von 28,8 Millionen Euro und einem positiven EBIT von 1,7 Millionen Euro.

Nachdem das Researchteam der Tatsache, dass es sich um ein Jungunternehmen handele, durch einen Abschlag von 20% Rechnung getragen habe, ergebe das Ertragswertmodell einen fairen Wert von 26 Euro je Aktie. Die Kaufempfehlung werde daher beibehalten.