Anja Ostrinsky, Analystin der Landesbank Baden-Württemberg, bewertet die BBVA-Aktie (WKN 875773) mit Marketperformer.

Neben der BSCH gehöre die BBVA mit Marktanteilen zwischen 20% und 30% zu den zwei größten Banken Spaniens. Auch in Lateinamerika konkurriere die BBVA mit der BSCH um die Position der bedeutendsten Finanzgruppe. Beim wachstumsträchtigen Pensionsfondsgeschäft habe die BBVA in Lateinamerika einen Marktanteil von 27%. Den größten Einfluss auf die Ergebnisrechnung des Instituts habe das Retail-Banking-Geschäft.

Im ersten Halbjahr 2001 habe die BBVA ihr Nettoergebnis gegenüber dem ersten Halbjahr 2000 um 24% auf knapp 1,3 Mrd. Euro gesteigert. Die Zahlen des zweiten Quartals hätten dabei im Rahmen der Erwartungen gelegen. Beim Vergleich von erstem und zweitem Quartal habe das operative Ergebnis der abgelaufenen drei Monate aufgrund deutlich gesteigerter Erträge den Vorquartalswert um 31% übertroffen. Dabei habe die Efficiency-Ratio trotz höherer Verwaltungsaufwendungen um knapp 3 Prozentpunkte gesenkt werden können. Die NPL-Ratio der Gruppe, die sich aufgrund der erstmaligen Integration der mexikanischen Bank Bancomer zum 30. September vergangenen Jahres auf 2,18% deutlich verschlechtert habe, habe auch in den vergangenen drei Monaten eine erfreuliche Verbesserung auf aktuell 1,75% gezeigt.

Das Engagement der BBVA in Lateinamerika mache gut ein Drittel ihrer Bilanzsumme aus. Die spanische Bank könne daher nicht nur von den Wachstumschancen dieser Region profitieren, sondern sei auch in besonderem Maße ihren wirtschaftlichen Turbulenzen ausgesetzt. Angesichts ihrer soliden Kapitalausstattung (Tier1-Ratio 8,9%), ihrer stetigen Verbesserung der Non-Performing-Loans-Ratio in der Region von 5,31% vor neun Monaten auf aktuell 3,97%, der guten Deckung der NPLs durch die Risikovorsorge (Coverage-Ratio: 225,7%) und der Erfolge bei der Verbesserung der Aufwandsrentabilität dürften für die BBVA die längerfristigen Chancen dieses Engagements die Risiken überwiegen.

Auch im zweiten Quartal diesen Jahres habe die BBVA eine erfreulich solide Entwicklung verzeichnet. Längerfristig sei man für die Entwicklung der Bank angesichts ihrer ausgeprägten regionalen Diversifikation, die von den Wachstumschancen und dem Kosteneinsparungspotenzial ihres Lateinamerika-Geschäfts und von einer stabilen Entwicklung in Spanien profitieren sollte, weiterhin positiv eingestellt. Man rechne jedoch damit, dass die anhaltende Krise in Argentinien vorerst weiterhin auf dem Sentiment gegenüber der Aktie laste.

Ihre marktneutrale Einstufung der Aktie der BBVA behalten die Experten der LBBW daher bei.