Frank Biller, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von PC-Ware (ISIN DE0006910904/ WKN 691090) weiterhin mit "kaufen" ein.

Mit den vorläufigen Geschäftszahlen für das Geschäftsjahr 2005/2006 habe PC-Ware die Prognose der Analysten von SES Research für den Umsatz und das EBITDA exakt getroffen. Negative Sondereffekte im Finanzergebnis hätten jedoch zu einer Verfehlung ihrer Schätzung für das Vorsteuer- und Nettoergebnis geführt.

Der Grund für das unerwartet schwache Finanzergebnis seien Verluste aus Swap-Geschäften gewesen. Insgesamt habe das Finanzergebnis bei minus 1,7 Mio. Euro gelegen. Die Analysten von SES Research hätten hingegen mit einem positiven Finanzergebnis von 1,08 Mio. Euro gerechnet. Mit dem Ausweis des Finanzergebnisses habe PC-Ware auch die vorangegangenen drei Quartalsergebnisse revidiert. Die Verluste aus derivativen Finanzinstrumenten würden teilweise auf vorangegangene Quartale entfallen. Bisher habe PC-Ware die Swap-Geschäfte lediglich im Anhang ausgewiesen. Im Rahmen der Jahresabschlussarbeiten sei das Unternehmen zu der Auffassung gelangt, diese Geschäfte in die GuV einzubeziehen.

Künftig wolle das Unternehmen auf die Nutzung von derivativen Finanzinstrumenten verzichten, sofern diese nicht der Absicherung von Risiken dienen würden. Ungeachtet des negativen Finanzergebnisses sei die operative Entwicklung weiterhin erfreulich verlaufen.

Gegenüber dem Vorjahr habe der Umsatzanstieg 17% betragen. Das EBIT habe überproportional um 35% verbessert werden können. Das Nettoergebnis habe mit 4,4 Mio. Euro allerdings auf Vorjahreshöhe gelegen. Für das abgelaufene Geschäftsjahr sei eine um 0,1 Euro auf 0,5 Euro erhöhte Dividende angekündigt worden.

Der für das Geschäftsjahr 2006/2007 gegebene Ausblick stehe im Einklang mit den Prognosen der Analysten von SES Research. Sie würden kleinere Anpassungen für diesen Zeitraum vornehmen und die Prognosen als defensiv ansehen. PC-Ware gehe von einem EBITDA von 15 bis 17 Mio. Euro aus. Der Umsatz solle die Marke von 700 Mio. Euro überschreiten. Wesentlich beitragen zu diesem Wachstum sollte die Anfang 2006 akquirierte dänische Ravenholm-Gruppe.

Die Analysten von SES Research bestätigen ihr "kaufen"-Rating für die PC-Ware-Aktie. Das Kursziel würden sie aufgrund des schwächer als erwartet ausgefallenen Nettoergebnisses leicht auf 18,20 Euro reduzieren.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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