Franziska Liebich, Analystin der Bank Hofmann, empfiehlt die Aktie von Colgate-Palmolive (ISIN US1941621039/ WKN 592284) weiterhin zu kaufen.

Das vergangene Geschäftsjahr sei von positiven, aber auch negativen Trends geprägt gewesen. Eine erfreuliche Dynamik habe sich beim Umsatz manifestiert. Das organische Wachstum habe sich gegenüber dem Vorjahr von 4,0% auf 5,7% beschleunigt, obwohl keine aggressiven Preisnachlässe mehr gewährt worden seien. Dank positiver Währungseffekte habe für 2005 sogar ein Umatzanstieg von 7,5% auf 11,4 Mia. USD ausgewiesen werden können. Aufgrund von deutlich gesteigerten Marketingaufwendungen, höheren Rohstoffpreisen sowie Belastungen im Zusammenhang mit Restrukturierungen habe der operative Gewinn aber lediglich um 4,4% auf 2,2 Mia. USD zugenommen, und der Reingewinn habe sich sogar nur um 1,8% auf 1,4 Mia. USD verbessert. Dank Aktienrückkäufen habe sich der Gewinn pro Aktie um 4,3% auf 2,43 USD erhöht. Bereinigt um Restrukturierungskosten habe die Zunahme 9,1% auf USD 2,64 betragen.

2005 habe für den bedeutenden Hersteller von Körperpflegeprodukten, Haushaltreinigern und Nahrung für Haustiere (Hill' Pet Nutrition) ein Übergangsjahr dargestellt. Nachdem sich im Jahr 2004 hartnäckige Wachstumsprobleme bemerkbar gemacht hätten, habe sich die Konzernleitung zu einem groß angelegten vierjährigen Restrukturierungsprogramm entschlossen. Im Kern gehe es dabei um die Aufstockung der Ausgaben für Produktentwicklungen und Marketing, damit wieder auf den "alten" Pfad mit ansprechendem Umsatzwachstum bei guten Margen eingeschwenkt werden könne. Um die Mehrausgaben aufzufangen, seien drastische Kostensenkungen eingeleitet worden. So solle ein Viertel der weltweiten Produktionsstätten abgebaut werden. Als Zielgrößen habe sich das Management für 2010 ein organisches Umsatzwachstum von 5 bis 8% und eine Bruttomarge von 60% (2005: 54,4%) gesteckt.

Da Kostensenkungsmaßnahmen erst nach einer Anlaufphase Einsparungen bewirken würden, seien im letzten Jahr die Gewinnmargen unter Druck geraten. Im vierten Quartal habe allerdings eine Trendumkehr eingesetzt. Die neue Gewinndynamik sollte im laufenden Jahr weiter an Fahrt gewinnen, obwohl dem Konzern im Bereich Mundhygiene seit dem Zusammenschluss von Gillette und Procter & Gamble ein gestählter Konkurrent gegenüberstehe. Dem Wachstum komme auch die weltweite Verankerung zugute, denn Colgate generiere 40% des Umsatzes in Lateinamerika und im asiatisch-pazifischen Raum. Für 2006 und 2007 rechne man mit einem Anstieg des Gewinns pro Aktie von 8% resp. 12%. Bestätige sich am 26. April mit der Publikation der Eckdaten zum ersten Quartal der neue Ergebnistrend, dürfte auch die Aktie an Schwung gewinnen.

Die Analysten der Bank Hofmann bekräftigen daher ihre "kaufen"-Empfehlung für die Aktie von Colgate-Palmolive.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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