Jochen Schmitt, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, stuft die Aktie von AMB Generali (ISIN DE0008400029/ WKN 840002) weiterhin mit "Underperformer" ein.

Sofern die Annahmefrist nicht verlängert werde, laufe das von AMB Generali unterbreitete, freiwillige Übernahmeangebot noch bis Montag, den 24. April um 24:00 Uhr. Die italienische Muttergesellschaft, die vor Bekanntgabe der Transaktion rund 71% an AMB Generali gehalten habe, biete 98,00 EUR je Aktie in bar. Bislang hätten lediglich 5,53% des Grundkapitals die Offerte akzeptiert (Stand: 19. April, 16:00 Uhr MESZ). Dies entspreche einer Annahmequote von ungefähr 20%. AMB Generali könne damit seinen Anteil auf 76,4% an AMB Generali erhöhen. Der gestrige XETRA-Schlusskurs habe bei 99,05 EUR und damit oberhalb des Übernahmepreises gelegen.

Im Branchenvergleich sei die AMB Generali-Aktie eher hoch bewertet, und das modifizierte Dividendendiskontierungsmodell der Analysten ermittle den fairen Wert bei 94,00 EUR. AMB Generali habe in den Übernahmedokumenten publiziert, dass KPMG mit einem Gutachten beauftragt worden sei. Dieses sollte eine indikative Wertermittlung vornehmen, die auf der Methodik des Ertragswertverfahrens beruht habe. Die Wirtschaftsprüfer hätten den Wert je AMB Generali-Anteilsschein mit 91,75 EUR berechnet, wobei die Analysten weder Annahmen noch detaillierte Planungsgrundlagen kennen würden. AMB Generali habe betont, dass diese Wertermittlung nur eine Indikation sei und im Falle eines Squeeze-Out eine weitere Analyse anzufertigen sei. Die Analysten würden dieses Resultat dennoch als eine Bestätigung ihrer Annahme interpretieren, dass die Aktie nicht mehr günstig bewertet sei.

Zwar sei es nicht auszuschließen, dass die Italiener ihre Offerte doch noch erhöhen würden. Dies zeige sich im heutigen Börsenkurs, der aktuell (XETRA, 16:09 Uhr) mit 99,69 EUR über dem Angebotspreis von 98,00 EUR liege. Dieser Option stehe jedoch das Risiko gegenüber, dass AMB Generali keine Aufstockung des Angebots vornehme und dass sich der Börsenkurs nach Verstreichen der Annahmefrist wieder stärker an den Fundamentaldaten orientiere. Insgesamt würden die Analysten weiterhin die Auffassung vertreten, dass der Übernahmepreis in Höhe von 98,00 EUR angemessen sei.

Die Analysten der LRP bewerten die Aktie von AMB Generali nach wie vor mit dem Rating "Underperformer". Das Kursziel 12/2006 liege bei 98,00 EUR.