Der Analyst der Helaba Trust, Florian Leinauer, stuft die Aktie von Imperial Tobacco (ISIN GB0004544929/ WKN 903000) von "verkaufen" auf "halten" hoch.

Die Konzernerlöse hätten im Geschäftsjahr 2005 stärker zugelegt als erwartet. So sei ein Plus von 3,9% gg. VJ auf 3,15 Mrd. GBP erzielt worden, wobei der Anstieg sowohl von gestiegenen Absatzvolumina (+1,5%) als auch von Preiserhöhungen profitiert habe. Vor allem die internationalen Zigarettenmarken Davidoff und West hätten ein erfreuliches Momentum geboten. Die Nettoverschuldung habe trotz des Aktienrückkaufprogramms (201 Mio. GBP) und einer um 12% gestiegenen Dividende (377 Mio. GBP) auf 3,3 Mrd. GBP (VJ: 3,6 Mrd. GBP) nachgelassen. Die daraus resultierende Verbesserung im Finanzergebnis sei jedoch durch eine höhere Steuerquote konterkariert worden. Der starke Anstieg des Konzerngewinns (+20% auf 540 Mio. GBP) sei neben der operativen Entwicklung in erster Linie rückläufigen Restrukturierungsaufwendungen zuzuschreiben. Auf vergleichbarer Basis sei das Ergebnis je Aktie um 11% auf 113 GBp gestiegen.

Trotz zum Teil schwieriger Rahmenbedingungen in den westeuropäischen Kernmärkten, dürfte der Konzerngewinn auf Grund einer Mischung aus Preiserhöhungen, Volumenwachstum in Schwellenländern, Produktivitätsfortschritten und Restrukturierungserfolgen auf Wachstumskurs bleiben. Das Ergebnis je Aktie profitiere zudem vom deutlich ausgeweiteten Aktienrückkaufprogramm, so dass in den kommenden beiden Jahren ein Anstieg von jeweils 9% möglich erscheine. Die eingesammelten Anteile könnten zudem als Akquisitionswährung eingesetzt werden. Die im historischen Vergleich relativ hohen Bewertungsrelationen würden sich mit einem Rückgang der Risikoprämie erklären lassen. Im Rahmen der Peer Group wirke die Aktie derzeit weitgehend fair bewertet. Mit größeren Rückschlägen sei auch wegen der erhöhten Ausschüttungen wohl nicht mehr zu rechnen.

Die Analysten von Helaba Trust stufen vor diesem Hintergrund die Imperial Tobacco-Aktie von "verkaufen" auf "halten" herauf.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.