Die Wertpapierexperten von "pacconsec.de" stufen die Aktie von EPCOS (ISIN DE0005128003/ WKN 512800) von "akkumulieren" auf "halten" herunter.

Das Technologieunternehmen habe heute verkündet, dass die gute Nachfrage-Entwicklung im ersten Quartal 2006 anhalte. Im Mittelpunkt der Berichtserstattung für das erste Quartal stehe das fortgeführte Geschäft ohne Tantal-Kondensatoren, obwohl der Geschäftsübergang erst im Frühjahr 2006 gerechnet werde.

EPCOS habe im Vergleich zum ersten Quartal 2005 sowohl beim Auftragseingang als auch beim Umsatz zweistellige prozentuale Zuwächse erzielen können. Zu berücksichtigen sei jedoch, dass das erste Quartal 2005 - bedingt durch Lagerbestandsbereinigungen bei Kunden - ein relativ schwaches Quartal gewesen sei. Der Auftragseingang habe um 27 Prozent auf 335 Mio. Euro zugelegt, während der Umsatz um 14 Prozent auf 305 Mio. Euro gestiegen sei. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) habe bei 3 Mio. Euro gelegen und somit genau auf dem Niveau vom Vorjahr. Das Ergebnis nach Steuern habe sich bei 1 Mio. Euro (1 Cent pro Aktie) bewegt, was ebenfalls exakt dem Vorjahreswert entspreche.

Rechne man allerdings das Tantal-Geschäft herein, sehe das Bild deutlich schlechter aus. Der Gesamtumsatz komme dann auf einen Wert von 328 Mio. Euro (Vorjahr 289 Mio. Euro), wobei das Gesamtergebnis nach Steuern -3 Mio. Euro (Vorjahr -0,4 Mio. Euro) betragen habe, was ein Gesamt-Ergebnis je Aktie von -5 Cent (Vorjahr -1 Cent) bedeute. Der Netto-Cash-Flow habe sich bei -16 Mio. Euro bewegt.

Die Unternehmensführung habe für das Gesamtjahr ihre Erwartung bekräftigt, im fortgeführten Geschäft einen Umsatzanstieg, ein positives EBIT sowie einen positiven Netto-Cash-Flow zu erzielen. Marktexperten würden davon ausgehen, dass EPCOS für 2006 einen Gewinn von 0,25 EUR je Aktie ausweisen werde. Im kommenden Geschäftsjahr sollte der Gewinn dann auf 0,70 EUR je Aktie zulegen.

Der Markt habe sich von den präsentierten Zahlen anscheinend enttäuscht gezeigt. Die Aktie verliere vor diesem Hintergrund derzeit fast 4 Prozent auf 12,07 EUR. Die Wertpapierexperten würden trotz des ausgewiesenen Verlustes auf den positiven Verlauf beim Auftragseingang verweisen. Nicht zuletzt Dank der Trennung vom Verlustbringer, Tantal-Kondensatoren, biete EPCOS auf langfristige Sicht Wachstumspotenzial. Mit einem 2007er KGV von 17 sei das Papier derzeit aber angemessen bewertet.

Die Wertpapierexperten von "pacconsec.de" senken daher ihr Rating für die EPCOS-Aktie von "akkumulieren" auf "halten".