Manfred Jakob, Analyst der SEB, stuft die Aktie von ABN AMRO (ISIN NL0000301109/ WKN 880026) im aktuellen "AnlageFlash" mit dem Rating "hold" ein.

Die holländische Großbank habe heute Morgen beachtliche Q4- bzw. Jahresabschluss-Daten vorgelegt. Für das 4. Quartal habe das weltweit tätige Haus beim Nettogewinn ein Plus 2,9% auf 1,29 Mrd. Euro erzielt. Ein Rückgang von bis zu 25% sei stattdessen erwartet worden, weil im Vorjahresquartal Sondergewinne (Verkauf Automobilleasing-Aktivitäten) enthalten gewesen seien. Verantwortlich für das überraschend gute Abschneiden in Q4 seien ein starkes Brasilien-Geschäft sowie ein wider Erwarten besser als erwartet ausgefallenes Firmenkundengeschäft gewesen. Operativ sei das Nettoergebnis von 204 Mio. Euro auf 1,32 Mrd. Euro geklettert. Die operativen Einnahmen hätten sich um 30% auf 6,33 Mrd. Euro erhöht.

Im Gesamtjahr 2005 sei der Nettogewinn um 13,4% auf 4,38 Mrd. Euro gestiegen. Die durchschnittliche Eigenkapitalrendite für 2005 liege bei 23,5%. Auch die Kapitalstruktur habe sich weiter verbessert. Die Tier-1-Ratio liege per Ende 2005 nun bei komfortablen 8,47% (nach 6,32%). Die Cost/Income-Ratio sei im Jahresvergleich auf 68,2% (nach 71,7%) zurückgegangen. Die Aktionäre würden von diesem Geschäftserfolg in Form einer 10%-igen Dividendenerhöhung auf 1,10 Euro (nach 1,00 Euro) je Aktie profitieren. CEO Groenink habe zugleich das bereits anvisierte Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 600 Mio. Euro für das 1. Halbjahr 2006 bekräftigt.

Das anhaltend gute operative Geschäft in den Kernmärkten, die ohnehin bekannte stringente Kostendisziplin sowie das optimierte Kapitalmanagement würden auch für die Zukunft solide und steigende (zukünftig eher 1-stellige) Ergebnisse erwarten lassen. Hinzukomme dieses Jahr die vollständige Übernahme und Integration der italienischen Antonveneta, woraus für den späteren Jahresverlauf erste Synergieeffekte zu erwarten seien. Per 30. Januar habe sich der Anteil an Antonveneta auf 60,12% belaufen.

Für die übrigen 40% habe ABN AMRO gestern die Unterlagen des Übernahmeangebots der Aufsichtsbehörde CONSOB übermittelt. Bis Ende März solle die Übernahme abgeschlossen sein. Die ABN-Aktie sei derzeit mit einem 2006er KGV von 10,1 unverändert günstig bewertet. Das operative Gewinnwachstum dürfte sich zukünftig, ausgehend von den US-Aktivitäten, jedoch abschwächen. Die ABN-Aktie sei per saldo ein solides Investment mit einer attraktiven Dividendenrendite von derzeit 4,8%.

Die Analysten der SEB bewerten die Aktie von ABN AMRO mit dem Rating "hold" und sehen auf 12-Monatssicht ein neues Kursziel von 25,00 Euro (nach 23,00 Euro).

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.