Jochen Schmitt, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, stuft die Aktie von AMB Generali (ISIN DE0008400029/ WKN 840002) unverändert mit "Marketperformer" ein.

Gestiegene M&A-Aktivitäten europäischer Versicherer (Aufkauf der Minderheitenanteile durch Allianz an RAS und von AXA an ihrer deutschen Tochter) hätten der AMB-Aktie zuletzt Auftrieb verliehen.

Langfristig sei es zwar denkbar, dass Generali (derzeitiger Anteil: 71%) die Minderheiten an AMB aufkaufe, dennoch würden nach Erachten der Analysten derzeit vier Punkte gegen einen solchen Schritt sprechen: Die künftigen Chancen der privaten Krankenversicherung in Deutschland seien schwierig einzuschätzen (Anteil am Konzernergebnis unterhalb 15%). Der Zyklus in der KFZ-Versicherung (in 2004 bei AMB 43% der Prämien in P&C) habe bereits den Zenit überschritten, die Preise seien wieder am Nachgeben. Der Aktienkurs, zu dem eine Übernahmeprämie hinzukäme, sei in den letzten Monaten erheblich gestiegen (Marktwert der ausstehenden 29%: 1,4 Mrd. EUR). Generali dürfte nach Ermessen der Analysten Akquisitionen vorziehen, die den strategischen Einfluss vergrößern würden. Vor allem in den wachstumsstarken Regionen wie Asien oder Zentraleuropa könnte dies interessant sein.

Eine Spekulation auf einen Komplettaufkauf durch Generali dränge sich nach Erachten der Analysten der LRP derzeit nicht auf. Aus fundamentaler Sicht halte man die Aktie auf dem aktuellen Niveau für fair bewertet. AMB Generali habe sich in den letzten beiden Jahren operativ deutlich verbessern können, zudem helfe das freundliche Umfeld am Aktienmarkt. Im Relativvergleich mit der Allianz sei der Titel auf KGV-Basis hingegen eher teuer (KVG 2006e: AMB 14,3; Allianz 11).

Die Analysten der LRP erhöhen ihr Kursziel für die Aktie von AMB Generali auf 90,00 EUR, behalten das Anlageurteil jedoch auf "Marketperformer".