Die Analysten von Banque SYZ & CO empfehlen die Aktie des Schweizer Maschinenbauers Georg Fischer (ISIN CH0001752309/ WKN 851082), aufgrund der hervorragenden Halbjahresergebnisse, einer gestiegenen Rentabilität dank der erfolgreichen Restrukturierung und dem Verkauf nicht strategischer Beteiligungen sowie der weiterhin günstigen Bewertung, zum Kauf.

Die Halbjahreszahlen hätten einen Umsatzschub von 4,8% auf CHF 1,85 Mrd. hervorgebracht. In lokaler Währung entspreche dies einer Steigerung von 8%. Die Nettogewinne seien auf CHF 67 Mio. gestiegen, ein Wachstum von 40%. Die guten Ergebnisse seien von allen Sparten des Unternehmens getragen worden. Der Umsatz im Automobilbereich sei um etwa 5% geklettert. Die operative Marge sei trotz neuer Restrukturierungskosten von 5,5% auf 6,2% angestiegen.

Agie Charmilles, die auf Nutzfahrzeuge spezialisierte Einheit, habe ihre Rentabilität deutlich erhöht. In Europa sei der Konzern von der positiven Geschäftsentwicklung seiner Kunden BMW, Audi und Peugeot mitgetragen worden. In China profitiere Georg Fischer von seiner guten Marktstellung, die zwischenzeitlich 7% des Gesamtumsatzes entspreche. Die Aussichten würden nach Ansicht der Analysten für alle drei Bereiche des Unternehmens positiv bleiben.

Seit Ende 2003 habe Georg Fischer ein Restrukturierungsprogramm zum Abbau von Überkapazitäten und Verkauf von nicht strategischen Beteiligungen initiiert. Das Ziel sei, eine operative Rentabilität von 8% bis 2007 gegen 5% 2004 zu erreichen. Der wichtigste Hebel liege bei Agie Chemilles, die ihre Produktionsstätten in USA geschlossen habe und gleichzeitig die Kapazitäten in China erhöht habe, um die Nachfrage zu bedienen. Die Automobilsparte habe eine deutsche Produktionsstätte auf zwei österreichische Werke verlagert.

Dank der Steigerung der Rentabilität, einer guten Verwaltung des Kapitals sowie dem Verkauf nicht strategischer Aktiva habe sich die Finanzlage des Unternehmens bei einer schnellen Verschuldungsreduktion erheblich verbessert.

Im laufenden Jahr werde mit einem weiteren Umsatzwachstum zu rechnen sein. Noch stärker werde sich die Rentabilität aufgrund der Auswirkungen der Restrukturierung verbessern. Nach Meinung der Analysten würden die Nettogewinne zwischen 2004 und 2006 um 70% steigen.

Mit einem KGV von 9,4 (geschätzt für 2006) und einer EV/EBITDA von 4,4x (geschätzt für 2007) empfehlen die Analysten der SYZ & CO die Aktie von Georg Fischer zum Kauf. Ihr Kursziel würden sie auf 520,00 CHF (+18%) erhöhen.


Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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