Der Analyst Sven Dopke von M.M. Warburg & CO stuft die Aktie von Degussa (ISIN DE0005421903/ WKN 542190) von "halten" auf "verkaufen" herunter.

Der Degussa-Aufsichtsrat habe zwei bedeutende Beschlüsse gefasst: Neben der Neuordnung des Konzerns habe der Vorstand freie Hand zu einem Verkauf der Bauchemie bekommen. Beide Schritte, insbesondere die Desinvestition der profitablen Bauchemie, würden nach Erachten der Analysten darauf hindeuten, dass der Mehrheitseigentümer, die RAG, konsequent den eigenen Börsengang vorbereite. Für eine eigenständige Degussa wäre die Abgabe der Bauchemie, die eine der wenigen Perlen im Portfolio darstelle, nachteilig und nur schwer nachvollziehbar. Dieser Schritt erscheine nach Erachten der Analysten jedoch im RAG-Zusammenhang in einem anderen Licht: Degussa mobilisiere Cash, um letztlich die eigene Vollübernahme selbst zu finanzieren.

Die Spekulation auf ein attraktives Abfindungsangebot im Falle einer denkbaren Komplettübernahme durch die RAG würden die Analysten aus heutiger Sicht als nicht tragfähig ansehen. Angesichts der dennoch im Markt befindlichen starken spekulativen Komponente sowie des ohnehin geringen Freefloats, der die Aussagekraft des Marktpreises einschränken könne, sei es zwar nicht ausgeschlossen, dass die Aktie auf längere Sicht über ihrem fairen Wert notiere. Dies reiche nach Erachten der Analysten aber nicht aus, um ein Investment in die Degussa-Aktie zu rechtfertigen. Dies gelte auch vor dem Hintergrund einer für 2005 voraussichtlich ausfallenden Dividende.

Ein Kursrisiko in Richtung des Fair Value von 31 EUR (-20,5%) würden die Analysten vor allem für den Fall sehen, dass es nicht zu dem Szenario einer Komplettübernahme durch die RAG komme, sondern E.ON die 43% an Degussa im Rahmen eines Spin-offs an die eigenen Aktionäre abgeben würde.

Insofern stufen die Analysten von M.M. Warburg & CO die Degussa-Aktie von "halten" auf "verkaufen" zurück. Das Kursziel sehe man bei 31 EUR.