Zafer Rüzgar, Analyst von Independent Research, bewertet die KarstadtQuelle-Aktie (ISIN DE0006275001/ WKN 627500) mit "reduzieren".

Das Unternehmen prüfe aktuell mehrere Optionen (Verkauf, Abtrennung und IPO) für sein Immobilienvermögen, das sämtliche noch im Besitz befindliche Warenhäuser beinhalte. Der Konzern wolle auf diesem Wege in 2006 die vollständige Entschuldung des Konzerns erreichen. Der Sektor Immobilien (EBITDA im 3. Quartal: 156,4 Mio. Euro) habe im 3. Quartal maßgeblichen Anteil am Konzern-EBITDA von 14,2 Mio. Euro gehabt, ohne dieses hätte die Gesellschaft ein EBITDA von -142,2 Mio. Euro erzielt.

Darüber hinaus habe der Konzern den Verkauf von 40 Logistikimmobilien für 400 Mio. Euro publiziert. Ferner wolle das Unternehmen eine Second Lien-Anleihe (300 Mio. Euro) platzieren und die Karstadt Hypothekenbank an den Pensionsfonds (CTA) abgeben. Somit solle Ende 2005 die Nettoverschuldung auf 2,8 Mrd. Euro gesenkt werden. Sicherlich dürfte der geplante Verkauf der Immobilien (Marktwert übersteige die aktuelle Marktkapitalisierung des Konzerns von rund 2,5 Mrd. Euro) kurzfristig die Finanzlage der Gesellschaft erheblich verbessern. Dagegen könnte die Trennung langfristig negative Auswirkungen haben, falls die zukünftigen Leasingaufwendungen nicht niedriger seien als die jetzigen Kreditkosten. Falls die Immobilien veräußert werden sollten, werde das Unternehmen in Zukunft keine derartige Option mehr in der Hinterhand haben.

Die Analysten von Independent Research votieren für die KarstadtQuelle-Aktie bei unveränderten Prognosen weiterhin mit "reduzieren". Das Kursziel liege bei 9,70 Euro.