Der Analyst Erhard Schmitt von Helaba Trust bewertet die Aktie von HeidelbergCement (ISIN DE0006047004/ WKN 604700) weiterhin mit "halten".

Seit August 2005 besitze die Familie Merckle infolge eines Übernahmeangebots über das Beteiligungsvehikel Spohn Cement GmbH die Mehrheit am größten deutschen Baustoffkonzern. Die Ära als Familiengesellschaft habe HeidelbergCement äußerst aktiv begonnen. In China würden die Kapazitäten ausgebaut, in der boomenden Türkei sei ein Zementwerk hinzugekauft worden, durch Akquisitionen in Kasachstan und Dänemark seien führende Positionen in diesen Ländern erobert worden und in den west- und nordeuropäischen Kernmärkten werde im Rahmen des Projekts "win" durch Bündelung der Holdingfunktionen die Kostenbasis deutlich nach unten geschraubt.

In der Erfolgsrechnung für das dritte Quartal hätten die anscheinend per Einmaleffekt weitgehend geschulterten Belastungen aus diesem Programm durch einen Sonderertrag aus der Veräußerung von HeidelbergCement-Aktien durch die Tochter Südbayerisches Portland-Zementwerk Gebr. Wiesböck & Co. GmbH in Höhe von 30 Mio. EUR und einem hohen Ergebnisbeitrag der französischen Minderheitsbeteiligung Vicat absorbiert werden können. Das so genannte "zusätzliche ordentliche Ergebnis" sei um 52 Mio. EUR gesunken, während das Beteiligungsergebnis um 50 Mio. EUR gegenüber dem Vorjahreswert gestiegen sei.

Vor diesem Hintergrund habe die deutliche operative Verbesserung, welche in erster Linie auf Preissteigerungen, Erfolge auf der Kostenseite durch frühere Restrukturierungsmaßnahmen und positive Konsolidierungs- und Währungseinflüsse zurückzuführen sei, auf die "Bottom line" durchschlagen können. Der Konzerngewinn habe im dritten Quartal um 57% gegenüber dem Vorjahr auf 274 Mio. EUR zulegen können. In den ersten neun Monaten 2005 habe sich das Plus bei 44% auf 387 Mio. EUR bewegt.

Nach Ansicht der Analysten dürfte sich der im Sommer zur Kenntnis genommene schwungvolle Geschäftsverlauf der Zementindustrie bis zuletzt fortgesetzt haben. Zumindest hätten die Wetterbedingungen auch im vierten Quartal keinen Strich durch die Rechnung gemacht. Die Analysten würden daher ihre Ergebnisschätzungen nach oben schrauben. Solange die Charttechnik keine positiven Signale sende weise der Titel verglichen mit Wettbewerbern und vor allem mit Blick auf historische Bewertungsspannen unverändert erhebliche Aufschläge bei wichtigen Multiplikatoren auf. Das entschlossene Heben von Rentabilitätsreserven, die Squeeze out-Fantasie und die Marktenge bei deutschen Baustoffherstellern würden diesen Malus derzeit aufheben.

Die Analysten von Helaba Trust bleiben bei ihrem "halten"-Rating für die HeidelbergCement-Aktie.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.