Für die Experten des Börsenbriefs "Finanzwoche" ist die Grammer-Aktie (ISIN DE0005895403/ WKN 589540) kaufenswert.

Das Unternehmen habe als Gründe für die Gewinnwarnung im September bzw. die Reduzierung des EBIT-Ziels von 40 Mio. Euro auf 30 Mio. Euro Probleme und Verzögerungen beim Anlauf neuer Projekte sowie Rohstoffpreiserhöhungen angeführt. Darüber hinaus habe zum Vertrauensverlust nach Bekanntgabe der Gewinnwarnung der kurz vorher vollzogene Ausstieg des Großinvestors Permira beigetragen. Die Beteiligungsgesellschaft sei seit 2001 mit 83% größter Aktionär des Konzerns gewesen. Ursache für den Ausstieg sei laut Permira die reguläre Realisierung von Gewinnen gewesen (Einstieg bei 12,5 Euro, Ausstieg bei 23,5 Euro - durchschnittlich halte Permira Aktien zwei bis vier Jahre). Der Kurs des Grammer-Papiers habe daraufhin in der Spitze rund 30% abgegeben.

Das Unternehmen erwirtschafte bezogen auf den Börsenwert von 200 Mio. Euro einen über viermal höheren Umsatz und sei damit im Branchenvergleich günstig bewertet. Der Umsatz in 2006 werde kaum wachsen, mit dem Neuanlauf des BMW X5 solle allerdings in 2007 wieder ein Wachstum von 5% erreicht werden. Die Verhandlungen mit der deutschen Belegschaft (2.000 von insgesamt 8.250 Angestellten) sollten im Februar 2006 abgeschlossen werden. Die Gesellschaft strebe eine Verlängerung der Arbeitszeit ohne Lohnausgleich und somit Einsparungen von 15 bis 20 Mio. Euro an.

Für das kommende Jahr könne man ertragsseitig von einer PE von 10 und einem EV/EBITDA von 5 ausgehen. Es werde angestrebt, wieder eine EBIT-Marge von 5% zu erreichen. Für 2005 werde sich diese bei nur ca. 3,4% bewegen. Die schlechten Nachrichten hätten zu einem Bewertungsabschlag und einer eingetrübten Stimmung geführt. Allerdings sei Grammer ein solides Unternehmen mit Verbesserungspotenzial.

Auf dem aktuellen Niveau erscheint, so die Experten von "Finanzwoche", die Grammer-Aktie in angemessenem Depotumfang kaufenswert.