Robert Suckel, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von D+S europe (ISIN DE0005336804/ WKN 533680) unverändert mit dem Rating "Outperformer" ein.

Die D+S habe vergangenen Monat den ersten Quartalsbericht nach der dtms-Übernahme vorgelegt. Nachdem bereits am 09.11. vorläufig die sehr guten Q3-Zahlen veröffentlicht worden seien, gebe der Bericht im Wesentlichen einen Einblick in die deutlich veränderten Bilanzrelationen.

Insgesamt habe sich die Bilanz durch die Akquisition deutlich verlängert, die Bilanzsumme sei von rund 50 Mio. EUR im 2004er Abschluss auf über 180 Mio. EUR per Ende September dieses Jahres gestiegen. Das Eigenkapital betrage nun rund 85 Mio. EUR nach ca. 31 Mio. vor der dtms-Transaktion. Auf der Aktivseite sei akquisitionsbedingt der Geschäfts- und Firmenwert deutlich von 13,6 Mio. EUR auf fast 72 Mio. EUR angestiegen. Auf der Passivseite sei die Fremdfinanzierungskomponente des dtms-Kaufes bei den langfristigen Verbindlichkeiten mit rund 40 Mio. EUR und bei den kurzfristigen mit rund 4 Mio. EUR zu erkennen.

Im Zusammenhang mit der dtms-Akquisition seien auch die Forderungen und
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen deutlich angestiegen. Mit einem Gearing von rund 50% und einer FK/EBITDA-Relation von 1,5 für das kommende Geschäftsjahr sei die Gesellschaft nach der Analystenauffassung finanziell sehr solide aufgestellt. Vielmehr sollten aus der Analystensicht mögliche weitere anorganische Schritte eventuell noch stärker über die Fremdkapitalseite finanziert werden.

Das EBIT des dritten Quartals habe mit 4,1 Mio. EUR deutlich oberhalb der Analystenerwartung von 3,48 Mio. EUR gelegen. Neben einem planmäßigen Ergebnisbeitrag der dtms von 2,4 Mio. EUR und dem oberhalb der Analystenerwartungen liegenden Beitrag des D+S Kerngeschäftes, seien zwei sich entgegenwirkende außerordentliche Effekte aufgetreten: Zum einen betreffe dies eine Zahlung eines zukünftigen Partners für einen neuen Geschäftsbereich, die mit 1,1 Mio. EUR positiv das Ergebnis beeinflusst habe. Zum anderen seien einmalige Aufwendungen im Zusammenhang mit der dtms-Akquisition von rund 0,6 Mio. EUR anzuführen. Das Quartalsergebnis sei somit per Saldo um 0,5 Mio. EUR außerordentlich positiv beeinflusst.

Die Analysten von SES Research bestätigen ihre "Outperformer"-Einschätzung für die Aktie von D+S europe.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.