Olaf Kayser, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, stuft die Aktie der DEPFA BANK (ISIN IE0072559994/ WKN 765818) unverändert mit "Outperformer" ein.

Die Nachricht, Moody's prüfe das Rating der DEPFA BANK hinsichtlich einer Herabstufung, habe der Aktie gestern einen Kurseinbruch von zeitweise mehr als 5% beschert, der aus der Sicht der Analysten der LRP nicht gerechtfertigt erscheine. Zwar sei das Rating für das Geschäftsmodell der DEPFA BANK von großer Bedeutung (aktuelles Rating für langfristig unbesicherte Verbindlichkeiten: Moody's: AA3; S&P und Fitch: AA-). Allerdings stehe laut Unternehmensangaben das AAA-Rating für die Covered Bonds der DEPFA BANK nicht auf dem Prüfstand, wie in den Medien berichtet. Eine mögliche Herabstufung des AA3-Ratings würde die Refinanzierungskosten um knapp 10 Mio. Euro verteuern und damit keinen ausreichenden Grund für eine Revision des Ergebnisziels im nächsten Jahr von netto 600 Mio. Euro (+20%) darstellen.

Folglich würden die Analysten der LRP den gestrigen Rückgang in der Marktkapitalisierung von 260 Mio. Euro für übertrieben halten. Die Kritik von Moody's beziehe sich auf den zunehmenden Anteil der Erträge aus dem Kapitalmarktgeschäft, der vermuten lasse, dass die DEPFA BANK höhere Markt- und Spreadrisiken eingehe, um niedrigere Margen aus der Finanzierung der öffentlichen Hand zu kompensieren. Dem widerspreche allerdings ein konstanter Value at Risk in den letzten Jahren, bezogen auf das Bank- und Tradingbuch. Der DEPFA BANK bleibe nun 90 Tage Zeit, um Moody's vom Gegenteil zu überzeugen und eine Herabstufung zu verhindern.

Aufgrund der Unterbewertung der DEPFA BANK-Aktie bekräftigen die Analysten der LRP ihr "Outperformer"-Rating. Das Kursziel 12/2006 sehe man bei 16,00 Euro.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.