Der Analyst Andreas Weese von der HypoVereinsbank bewertet die Aktie der DEPFA BANK (ISIN IE0072559994/ WKN 765818) weiterhin mit "buy".

Die Rating-Überprüfung von Moody's hinsichtlich eines möglichen Downgrade überrasche den Markt. Als Gründe habe die Rating-Agentur u. a. das Risikoprofil von DEPFA und den hohen Anteil der kapitalmarktbezogenen Erträge der Bank genannt. Auch nach Ansicht der HypoVereinsbank-Analysten habe sich die Ertragsqualität der Bank in den letzten beiden Quartalen verschlechtert, allerdings sei der gute Track Record der DEPFA hinsichtlich der Erreichung ihrer Gewinnziele weiterhin intakt. Der Leverage der Bank sei dabei im laufenden Jahr weitgehend unverändert geblieben. Interessanterweise habe S&P das AA- Rating für DEPFA zuletzt erst am 25.11.05 bestätigt. Per Saldo könnten die Analysten derzeit den Anlass für eine mögliche Herunterstufung durch Moody's nicht nachvollziehen.

Die Analysten würden damit rechnen, dass die DEPFA auch im Falle eines Downgrade durch Moody's ihren Ausblick für 2006 bestätigen werde (Jahresüberschuss von EUR 600 Mio.). Damit würde sich jedoch ceteris paribus die Qualität der Ertragsstruktur gegenüber den ursprünglichen Erwartungen verschlechtern. Allerdings bewege sich die Schätzung der HypoVereinsbank-Analysten derzeit sogar rund 10% unterhalb des Unternehmensausblicks (HVB 2006e: EUR 537 Mio.). Selbst auf der Basis der konservativeren Analysten-Schätzung sei der DEPFA-Titel erheblich unterbewertet (Discount von über 20% zum durchschnittlichen KGV der Vergleichsunternehmen). Der heutige Kursabschlag nehme ein mögliches Downgrade um 1 Notch bereits voll vorweg.

Die Analysten der HypoVereinsbank stufen die DEPFA BANK-Aktie weiterhin mit "buy" ein. Das Kursziel sehe man unverändert bei 15 EUR.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.