Die Analysten der Credit Suisse First Boston stufen die Aktie von Vodafone (ISIN GB0007192106/ WKN 875999) von "outperform" auf "neutral" zurück und senken das Kursziel von 160 auf 135 Pence.

Nach Ansicht der Analysten werde sich der Wettbewerb in den größeren europäischen Märkten verschärfen und damit den Ausblick für Vodafone in 2006 verschlechtern. Die Mobilfunkbetreiber in Deutschland, Italien, Spanien und in Großbritannien würden auf das langsamere Marktwachstum und auf die Marktanteilsgewinne von Vodafone reagieren. Mit den geplanten Maßnahmen, um den Verlust von Anteilen zu verhindern, würde Vodafone seine Margen auf dem Rückzug sehen. Dies verstärke den Druck auf die Margen, die ohnehin durch die UMTS-Einführung schon belastet würden.

Im kommenden Jahr würden die Analysten zwar einen Margenrückgang von nur 70 Basispunkten erwarten, sich jedoch damit leicht unter den Konsensannahmen sehen.

Auf Basis der neuen Prognosen sehe man den Wert der Aktie zwischen 140 und 150 Pence. Voraussetzung für diese Bewertung sei jedoch eine Margenstabilisierung in 2008. Das Japan-Geschäft werde möglicherweise verkauft, doch sei dies nicht garantiert. Ohne eine zusätzliche Konsolidierung könnte die Aktie im Vergleich zur errechneten Bewertung mit einem Abschlag notieren, bis die Kosten der UMTS-Einführung sinken würden.

Vor diesem Hintergrund bewerten die Analysten der Credit Suisse First Boston die Aktie von Vodafone nunmehr mit dem Votum "neutral".

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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