Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von H&R WASAG (ISIN DE0007757007/ WKN 775700) in seiner Ersteinschätzung mit "kaufen" ein.

Der Konzern habe seinen Umsatz in den ersten neun Monaten des laufenden Jahres im Vergleich zum entsprechenden Vorjahreszeitraum um 26,8% auf 463,3 Mio. EUR erhöht. Das operative Ergebnis (EBITDA) habe von Januar bis September 2005 im Vergleich zum entsprechenden Vorjahreszeitraum um 19,8% auf 30,3 Mio. EUR gesteigert werden können. Hierbei sei zu beachten, dass diese Zahl für den Neun-Monats-Zeitraum 2005 um Sondereinflüsse in Höhe von 3,9 Mio. EUR aus der Restrukturierung der Aktivitäten in Großbritannien bereinigt sei.

Das Ergebnis vor Ertragsteuern sei im Konzern in den ersten neun Monaten um 33,8% auf 8,3 Mio. EUR gestiegen. Das Ergebnis je Aktie habe sich mit 0,33 EUR (01.01. bis 30.09.2004: 0,17 EUR) gegenüber dem Vorjahreszeitraum nahezu verdoppelt. Die Kapitalflussrechnung des Konzerns sei ebenso durch die Preisentwicklungen am Rohölmarkt gekennzeichnet. So seien der Bilanzwert der Vorräte und der Wert der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen im bisherigen Jahresverlauf deutlich angestiegen. Dadurch bedingt habe der Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit in den ersten drei Quartalen 2005 bei 0,8 Mio. EUR nach 9,9 Mio. EUR in den ersten neun Monaten 2005 gelegen.

In ihrem Ausblick für das Geschäftsjahr 2005 gehe die Gesellschaft unverändert und trotz der Belastungen aus dem im Jahresverlauf deutlich gestiegenen Ölpreis davon aus, das im Vorjahr erzielte Vorsteuerergebnis in Höhe von 9,8 Mio. EUR in 2005 verdoppeln zu können. Die Voraussetzung hierfür sei jedoch, dass weitere Belastungen aus der Rohölpreisentwicklung ausbleiben würden und die Gesellschaft selber die geplanten Preisanpassungen umsetzen könne.

Bei der strategischen Weiterentwicklung stehe auch künftig die Risikodiversifikation im Mittelpunkt. So würden die Halbjahreszahlen nach Erachten der Analysten zeigen, dass durch den steigenden Anteil der Handelsaktivitäten bereits innerhalb der chemischpharmazeutischen Sparte extreme Kostenentwicklungen abgefedert werden könnten. Begünstigt werde die künftige Ertragsentwicklung zudem durch das skizzierte Projekt 18, bei dem bis 2007 ein Ergebnispotenzial in der Raffinerieproduktion von 18 Mio. EUR gehoben werden solle.

Ein nicht unbedeutender Schritt sei auch der geplante Abbau der Konzernverschuldung. Zum Ende des dritten Quartals 2005 hätten die Nettofinanzverbindlichkeiten 129 Mio. EUR betragen. Nachdem der Konzern früher nahezu keine Finanzverbindlichkeiten auf der Bilanz gehabt habe, sei es durch die Übernahme der BP-Aktivitäten zu den gestiegenen Verpflichtungen gekommen.

Insgesamt erwarte man auf Jahressicht eine Kurssteigerung der Aktie auf 17,00 EUR. Dieses Kursziel entspreche dann dem Ergebnis des DCF-Modells und liege entsprechend über dem aus der Peer Group-Analyse abgeleiteten Wert.

In ihrer Ersteinschätzung bewerten die Analysten vom Bankhaus Lampe die Aktie von H&R WASAG mit "kaufen".

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.