Stefan Gäde, Analyst der HSH Nordbank AG, stuft die Aktie der HCI Capital AG (ISIN DE000A0D9Y97/ WKN A0D9Y9) in einer Ersteinschätzung mit "kaufen" ein.

In den ersten 9 Monaten des Geschäftsjahres 2005 habe HCI ihr Geschäft ausweiten und das Ergebnis deutlich steigern können. Das platzierte Eigenkapital sei um 7,3% auf 507,4 Mio. EUR gestiegen. Daraus habe sich ein Umsatz von 107,51 Mio. EUR (+12,0%) ergeben. Hinzu seien sonstige betriebliche Erträge von 6,2 Mio. EUR gekommen (0,6 Mio. EUR in 2004), die überwiegend aus Provisionserlösen resultiert hätten, die HCI aus der Vermittlung von Schiffen an die Fonds erhalten habe. Das EBIT habe sich von 29,9 auf 34,2 Mio. EUR und das EBT von 20,7 auf 39,9 Mio. EUR verbessert. Unter dem Strich sei ein um 80,0% auf 26,9 Mio. EUR erhöhter Jahresüberschuss geblieben.

Das HCI-Management erwarte für das Gesamtjahr 2005 ein platziertes Eigenkapital von 670 bis 700 Mio. EUR und bei einem Umsatz von 143 bis 148 Mio. EUR einen Jahresüberschuss von 34 bis 36 Mio. EUR. Das Ergebnis je Aktie würde entsprechend in einer Bandbreite zwischen 1,42 bis 1,50 EUR liegen. Es sei beabsichtigt, für das Jahr 2005 eine Ausschüttungsquote von 90% vorzuschlagen. Die Analysten der HSH Nordbank AG seien bei ihrer Schätzung des Ergebnisses für 2005 verhaltener und würden von einem Jahresüberschuss von 30,3 Mio. EUR ausgehen. Entsprechend liege das Ergebnis je Aktie bei 1,26 EUR und die erwartete Dividende bei 1,13 EUR.

Gegenüber dem Börsengang hätten sich durch den 9-Monatsbericht außer der Prognose des Managements für das Gesamtjahr 2005 keine wesentlichen neuen Erkenntnisse ergeben. Bei den Schifffonds habe HCI eindeutige Vorteile gegenüber MPC und Lloyd Fonds. Das eigentliche Wachstum von HCI solle aber aus dem Immobilienbereich kommen. Hier habe HCI eine deutlich bessere Position als Lloyd Fonds. Meldungen über erfolgreiche Objekteinkäufe und Platzierungen sollten sich deshalb auch positiv im HCI-Kurs niederschlagen können.

Die Analysten würden für HCI in den kommenden Jahren weiteres Umsatzpotenzial sehen und mit einer Verbesserung der Margen rechnen. Auf Basis ihrer DCF- und EVA®-Modelle kämen sie zu Unternehmenswerten von 577,9 und 474,6 Mio. EUR. Das entspreche einem Wert je Aktie von 24,08 bzw. 19,77 EUR. Ihr Fair Value sei 21,93 EUR. Da sich aufgrund der kurzen Zeitreihe keine stabile Volatilität berechnen lasse, schätze man das Anlagerisiko momentan als hoch ein.

Die Analysten der HSH Nordbank AG bewerten die Aktie der HCI Capital AG mit dem Rating "kaufen". Das Kursziel auf Sicht von 12 Monaten liege bei 21,93 EUR.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.