Der Analyst Florian Leinauer von Helaba Trust nimmt für die Aktie von BSkyB (ISIN GB0001411924/ WKN 893517) ein Downgrade von "halten" auf "verkaufen" vor.

Die Konzernerlöse seien im abgelaufenen Geschäftsjahr gemäß UK-GAAP (Vergleichbarkeit 2005 zu 2004) um 10,7% auf 4,05 Mrd. GBP gestiegen. Neben der gestiegenen Abonnentenzahl und der erhöhten ARPU hätten in erster Linie die interaktiven Wettangebote (SkyBet: +37%) zu diesem Wachstum beigetragen. Gleichzeitig sei die operative Kostenbasis um 4% gestiegen. Während die bedeutenden Programmaufwendungen (ca. 50% der Gesamtkosten) um 4,4% gesenkt worden seien, seien die Marketingausgaben erwartungsgemäß um 30% in die Höhe geschnellt. Insgesamt habe sich die operative Marge spürbar auf 19,9% (VJ: 16,4%) verbessert und habe sich damit im Rahmen der Analystenschätzung bewegt.

Der Konzerngewinn sei im vierten Quartal von einem Sondereffekt (Forderungseingang aus der Insolvenzmasse von ITV Digital in Höhe von 13 Mio. GBP) begünstigt worden. Aber auch das bereinigte Ergebnis je Aktie sei deutlich überproportional auf 29 Britische Pence (+53% gg. VJ) gestiegen. Ein Großteil des operativen Free Cashflows (604 Mio. GBP) sei im abgelaufenen Geschäftsjahr an die Anteilseigner in Form von Dividenden (138 Mio. GBP) und Aktienrückkäufen (416 Mio. GBP) ausgeschüttet worden. Entsprechend habe sich die Nettoverschuldung nur leicht auf 379 Mio. GBP (VJ: 429 Mio. GBP) verringert.

Während die kurzfristigen operativen Zielmarken in greifbare Nähe gerückt seien, herrsche aktuell eine erhöhte Unsicherheit über die langfristigen Erlös- und Ertragsaussichten. Dazu würden insbesondere verschärfte Wettbewerbsbedingungen und der drohende Exklusivitätsverlust beim Fußball in der Premier-League Berichterstattung beitragen. Obwohl die Risiken vom aktuellen Bewertungsniveau bereits teilweise reflektiert würden, würden die Analysten für die Aktie auf absehbare Zeit weiteres Rückschlagspotenzial sehen.

Die Analysten von Helaba Trust stufen den BSkyB-Titel vor diesem Hintergrund von "halten" auf "verkaufen" herunter.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.