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Analysen - DAX 100
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11.10.2005
Douglas Holding-Call hochspekulativ
OC Research
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www.optionsscheinecheck.de
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Der Analyst Henning Wagener von OC Research hält einen Call (ISIN DE000DR6EKP1/ WKN DR6EKP) der Dresdner Bank auf die Aktien des im MDAX notierten Handelsunternehmens Douglas Holding (ISIN DE0006099005/ WKN 609900) für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment.
Die Gesellschaft habe vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2004/2005 veröffentlicht.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 5,7% auf 2,418 Milliarden Euro steigern können. Bereinigt um das im Vorjahr verkaufte Unternehmen Christ Schweiz habe das Umsatzwachstum damit sogar bei 8,5% gelegen.
Im Bereich Parfümerien habe die Gesellschaft die Umsatzerlöse um 4,7% auf 1,369 Milliarden Euro steigern können. Dabei sei das Wachstum im Ausland mit fast 10% auf 565 Millionen Euro deutlich überproportional ausgefallen. Die größten Zuwachsraten seien dabei in Osteuropa, Italien, Spanien und Portugal erzielt worden. Im Segment Bücher hätten vor allem durch weitere Akquisitionen die Umsatzerlöse um 19,1% auf 461 Millionen Euro gesteigert werden können.
Im Segment Schmuck habe die Gesellschaft einen leichten Umsatzzuwachs von 2 Millionen Euro auf 332 Millionen Euro verzeichnet. Dabei hätten sich die acht im Luxussegment positionierten Juweliergeschäfte der Marke Rene Kern mit einem Umsatzwachstum von 9,7% auf 43 Millionen Euro besonders positiv entwickelt. Im Modebereich habe vor allem durch die Erstkonsolidierung der Umsätze von Pohland der Umsatz um 39,6% auf 178 Millionen Euro verbessert werden können. Im Süßwarenbereich hätten die Umsatzerlöse hingegen mit 76 Millionen Euro im Vergleich zum Vorjahr nur geringfügig gesteigert werden können.
Die vorgelegten Zahlen hätten leicht über den Erwartungen der Analysten von OC Research gelegen. Die Zahlen seien vor allem vor dem Hintergrund des weiterhin schwachen Konsumumfeldes in Deutschland positiv zu werten. Die Geschäftsleitung gehe davon aus, dass das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit zumindest am oberen Ende des Zielkorridors von 114 bis 116 Millionen Euro bewegen werde. Diese Einschätzung decke sich ebenfalls mit den Erwartungen der Analysten.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 31,90 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von rund 1,25 Milliarden Euro. Damit erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2005/2006e von rund 16 aufgrund seiner guten Marktposition und den weiterhin vorhandenen Wachstumspotenzialen noch relativ moderat bewertet. Das größte Wachstum werde dabei voraussichtlich weiterhin im Ausland generiert werden. Insgesamt rechne man auch in den kommenden Monaten mit einer leichten Outperformance der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt.
Die Analysten von OC Research halten daher den unten beschriebenen Call der Dresdner Bank auf die Aktien der Douglas Holding für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment. Der Schein habe noch eine Laufzeit bis zum 14. Dezember 2006 und notiere bei einem Basispreis von 33 Euro derzeit aus dem Geld.
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