Neil Blackley und Paul Sullivan von Merrill Lynch raten, die Aktie der Reuters Group (WKN 911958) zu akkumulieren.

Wie die Analysten von Merrill Lynch mitteilten, habe Reuters Gebot für Kapitalanteile von Bridge den Zuschlag erhalten. Man müsse nun lediglich die Zustimmung des Gerichts und der Regulierungsbehörden abwarten und rechne mit einem Abschluss bis Ende August.

Die Anteile, die übernommen werden sollten würden auf einen Umsatz in Höhe von $435 Mio. geschätzt, während man mit einem EBITDA-Verlust von $62 Mio. für das Jahr 2000 kalkuliere. Die Integration könne bis zu $65 Mio. kosten und einen Zeitraum von zwei Jahren beanspruchen. Bis zum Jahr 2004 erwarte man EBITDA-Margen von 17%.

Reuters Gebot liege bei $325 Mio., wobei bis zu $100 Mio. noch vor Vertragsabschluss gezahlt werden könnten. Der Preis entspreche dem 0,9-fachen der für 2001 erwarteten Verkaufszahlen, wobei man davon ausgehe, dass Reuters die Margen an seine eigenen Werte anpassen könne, welche mit dem 4-fachen EBITDA angesetzt würden. Die Investmentbanker rechneten damit, dass durch diese Transaktion die erwartete “headline” von PTP und Gewinn pro Aktie für das Jahr 2001-02 um 7% drücken werde. Eine positive Auswirkung sei ab 2002 zu erwarten.

Mit dem Zukauf vergrößere sich der US-amerikanische Geschäftsbereich und beringe ein profitables Broking-Unternehmen in das Geschäft ein. Die Eingliederung könne sich jedoch als schwieriger und kostspieliger als erwartet erweisen.

Der Kurs der Aktie sei in den letzten Wochen stark gestiegen und stehe nun beim 13,8-fachen des für 2002 erwarteten EBITDA bzw. einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 33. Während dieser Handel sich langfristig sehr vorteilhaft auswirken könne, sehe man kurzfristig wenig Aufwärtspotential. Als Grund für diese Einschätzung nannten die Analysten die noch bestehenden Risiken bzgl. der Regulierung und Integration. Zusätzlich verwiesen die Experten auf den zurückgehenden Gewinn pro Aktie im laufenden Jahr und empfahlen bis auf Weiteres, die Aktie zu akkumulieren.