Die Aktie der Parsytec AG (WKN 508990) wird sich im Vergleich zum Markt um mehr als 15% besser entwickeln, so lautet die Einschätzung der Analysten von HSBC Trinkaus & Burkhardt.

Im Rumpfgeschäftsjahr 2000 habe das Unternehmen einen Umsatz von 29,2 Millionen DM erreicht. Das EBIT habe jedoch nur 400.00 DM betragen. Der JÜ habe dank eines positiven Finanzergebnisses und einer Steuererstattung 1,2 Millionen DM betragen. Die Renditen seien entsprechend niedriger ausgefallen als im letzten vollen Geschäftsjahr 99/00. Ursache hierfür wäre das starke Wachstum des Bereichs Papier gewesen, dessen Umsatzanteil mit 29% stark angestiegen sei. Da diese Aktivität noch in der Anlaufphase stecke und daher nur eine niedrige Bruttomarge habe aufweisen können, hätte sie die Gesamtrendite des Unternehmens nach unten gezogen.

Für 2001 setze der Vorstand aufgrund des unerwartet starken Wachstums des Papiergeschäfts seine Umsatzprognose von 110 Millionen DM auf rund 120 Millionen DM nach oben. Dagegen hätte die Erwartung eines überproportionalen Ergebnisanstiegs aufgegeben werden müssen. Die Ursache sei eine Verschiebung im geplanten Produktmix hin zum margenschwächeren Papier, da sich die Markteinführung des neuen Produkts HTS4 im Bereich Stahl vom ersten ins zweite Quartal verschiebe. Zwar dürfte sich die Bruttomarge bei Papier auf durchschnittlich 25% spürbar erhöhen, doch bleibe sie damit um fast die Hälfte hinter dem Stahlgeschäft zurück.

Vor diesem Hintergrund hätten die Analysten ihre Ergebnisprognosen für 2001 und 2002 nach unten angepasst, um dem ungünstigen Produktmix Rechnung zu tragen. Angesichts von 150 Projekten bei Stahl und 140 bei Papier, die das Unternehmen derzeit bearbeite, bestehe hinsichtlich der Auftragseingänge in den kommenden 12 bis 18 Monaten ein hohes Maß an Erwartungssicherheit, so dass das Researchteam den steilen Wachstumspfad von Parsytec als intakt ansehe. Das gedrückte Margenniveau dürfte sich nach der Einführung von HTS4 und im Zuge der kontinuierlichen Verbesserung bei Papier über die nächsten 12 Monate auswachsen.

Die Bewertungsrelationen der Parsytec-Aktie wiesen gegenüber den vom Researchteam betrachteten SCM-Software-Firmen mit Blick auf 2002 einen Abschlag von 20% bis 30% auf, den die Analysten angesichts des größeren Wachstumstempo bei Umsatz und Ergebnis für nicht gerechtfertigt hielten. Die Aktienexperten blieben bei ihrer Kaufempfehlung, hätten angesichts des schwachen Marktumfeldes jedoch das Kursziel von 50 auf 45 Euro reduziert.