Erhard Schmitt, Analyst von Helaba Trust, bewertet die Vinci-Aktie (ISIN FR0000125486/ WKN 867475) mit "verkaufen".

Das Unternehmen habe mit einem Nettoergebnis von 356 Mio. Euro die Gewinnerwartungen für das 1. Halbjahr wieder einmal geschlagen. Jedoch sei auch die bisher noch nicht bekannte Vergleichsbasis nach IFRS aus dem Vorjahr deutlich höher als vermutet gewesen. Somit stelle der Anstieg von 19% gegenüber dem Vorjahr (zum Vergleich: Umsatz: +11%, Betriebsergebnis: +21%) keine Überraschung dar. Darüber hinaus sei das Ergebnis durch kleinere positive Einmaleffekte getrieben worden.

Die Gesellschaft sehe nach einem sehr erfolgreichen ersten Halbjahr 2005 wegen der Basiseffekte und der Restrukturierungsaufwendungen für den Zeitraum Juli bis Dezember 2005 eine gewisse Abflachung im Ergebnisverlauf voraus. Diese Tendenz werde sich nach der Einschätzung der Analysten 2006 fortsetzen. Der neue Vinci-Chef Huillard (ab 1.1.2006 im Amt) werde vermutlich vor das Problem gestellt sein, das Volumenwachstum deutlich einzuschränken oder eine Verwässerung der hohen Ertragsmarge zu akzeptieren.

Fantasie für das Papier gehe aktuell in erster Linie von der möglichen Großakquisition ASF aus. Eine Bewertung sei jedoch erst möglich, wenn Preis und Finanzierungsbedingungen aufgezeigt würden. Vom Grundsatz her erscheine der französische Autobahnbetreiber nach einer Verdoppelung des Aktienkurses innenerhalb dreier Jahre trotz der Aussicht auf Synergien recht teuer (KGV 2006e: 21).

Die Analysten von Helaba Trust stufen die Vinci-Aktie unverändert mit "verkaufen" ein.


Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.