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mobilcom Marketperformer
08.03.2005
SES Research
Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, stuft die Aktie von mobilcom (ISIN DE0006622400 / WKN 662240) unverändert mit "Marketperformer" ein.
mobilcom habe heute den vollständigen Jahresabschluss 2004 veröffentlicht und die Planungen für 2005 konkretisiert (Eckdaten seien bereits am 14.02.2005 bekannt gegeben worden). So solle im Segment Mobilfunk das EBITDA um 50% auf 60 Mio. Euro steigen. Mittelfristig strebe mobilcom eine EBITDA-Marge von 6% an. Die Analysten würden für das Mobilfunksegment in 2005 ein EBITDA in Höhe von 57 Mio. Euro (EBITDA-Marge: 3,8%) erwarten. In ihrem Szenario würden die Analysten ab 2008 von einer EBITDA-Marge von 6% ausgehen. Die Analysten würden ihre Schätzungen sowie ihre Szenario für das Mobilfunksegment unverändert belassen.
Indikativ würden die Analysten ihre 2005er EBITDA-Prognose für das Segment Festnetz/Internet um ca. 15 Mio. Euro reduzieren (SES Research-EBITDA-Prognose: 154 Mio. Euro). Der Grund hierfür seien die von freenet.de angekündigten zusätzlichen Marketing-/Vertriebsaufwendungen für 2005.
Gegenwärtig stünden weniger die Fundamentaldaten im Vordergrund. Vielmehr würden in den nächsten Monaten die Aktienkurse beider Unternehmen maßgeblich von den angekündigten Verschmelzungsabsichten beeinflusst.
Falls die angekündigte Verschmelzung tatsächlich vollzogen werden könne, könne dies erhebliche Werteffekte für die neue Gesellschaft (mobilcom+freenet.de) auf Grund steuerlicher Effekte haben. Inwieweit eine Verschmelzung tatsächlich vorteilhaft für mobilcom-Aktionäre sei, hänge entscheidend vom Umtauschverhältnis ab. Die Analysten würden nicht ausschließen, dass freenet.de-Aktionäre eine Verschmelzung verhindern würden oder auf Grund der Verhandlungsposition das Umtauschverhältnis deutlich zu Gunsten der freenet.de-Aktionäre ausfalle.
In den nächsten Tagen kämen die Analysten mit einer Szenario-Analyse unter der Annahme einer Verschmelzung. Ohne die Effekte einer Verschmelzung würden sie mobilcom auf dem derzeitigen Kursniveau als fair bewertet betrachten.
Vor diesem Hintergrund bestätigen die Analysten von SES Research ihr "Marketperformer"-Rating für die mobilcom-Aktie.
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