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mobilcom Marketperformer
17.03.2004
Stadtsparkasse Köln
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln stufen die Aktie von mobilcom (ISIN DE0006622400 / WKN 662240) weiterhin mit "Marketperformer" ein.
Im Geschäftsjahr 2003 habe mobilcom ein Nachsteuerergebnis im Konzern von 160,4 (-3.442) Mio. Euro erzielt. Der Konzernumsatz habe sich um 10,5% auf 1,8 Mrd. Euro vermindert. Das Ebitda habe sich auf 335 (i.V. 6.995) Mio. Euro belaufen. Bereinigt um den Verkauf eines 20%-Pakets an freenet.de von 145 Mio. Euro und den UMTS-Deal mit France Télécom habe das Ebitda 103,6 (-146,5) Mio. Euro betragen. Das Ergebnis vor Steuern habe sich auf 254 (-3.207) Mio. Euro, bereinigt auf 22,3 (-373) Mio. Euro belaufen.
mobilcom werde für das vergangene Geschäftsjahr eine Dividende von 0,40 Euro je Aktie ausschütten, die sich aus einer regulären Dividende von 0,20 Euro und einem Bonus von 0,20 Euro aus dem Verkauf der freenet.de-Beteiligung zusammensetze. Noch im November habe der Vorstand angekündigt, für 2003 keine Dividende zahlen zu wollen. Stattdessen sollte die Liquidität zum Erwerb von Firmen für die weitere Expansion eingesetzt werden. Diese Planungen seien zunächst weitgehend aufgegeben worden.
Es fielen Restrukturierungsaufwendungen von 11 Mio. Euro und Forderungsabschreibungen von 8,3 Mio. Euro an. Ohne diese Aufwendungen sei das Kerngeschäft Service Providing aufgrund deutlicher Einsparungen wieder profitabel. Auf Ebit-Basis erwarte mobilcom im laufenden Jahr ein leicht positives Ergebnis. Aufgrund des Gewinnabführungsvertrages mit der Festnetz/Internet-Tochter freenet.de werde insgesamt mit einem "deutlich positiven" Ergebnis gerechnet, das "deutlich" über dem Vorjahreswert liegen solle.
Das Geschäftsjahr 2004 werde für mobilcom zu einem "Übergangsjahr", in dem der in 2003 gelegte Grundstein zu ertragsorientiertem Wachstum konsequent fortgeführt werden solle. Die Fortführung der Produktoffensive, die Erhöhung der Kundenorientierung und der Service-Qualität, sowie die Eröffnung von 40 neuen Shops seien für 2004 geplant. Ab 2005 sollten sich diese Aufwendungen positiv im Ergebnis niederschlagen.
Die Entwicklung im vergangenen Geschäftsjahr zeige, dass sich die Restrukturierungsmaßnahmen des Managements positiv auswirken würden und der Turnaround gelungen sei. Zudem habe mobilcom erstmals netto wieder einen Kundenzuwachs verbuchen können, die Churn-Rate sei jedoch immer noch vergleichsweise hoch. Andererseits habe sich der durchschnittliche Umsatz je Kunde positiv entwickelt. Die Entwicklung von mobilcom hänge in erster Linie von der Entwicklung des Kerngeschäfts Service Providing ab. Als reiner Reseller seien die Margen und das Wachstumspotenzial jedoch eher gering. Nach dem Kursanstieg der letzten Monate erwarte man nur marktkonformes Kurspotenzial.
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln bewerten die Aktie von mobilcom mit "Marketperformer".
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