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mobilcom "hold"
18.03.2004
LB Baden-Württemberg
Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg haben die Aktie von mobilcom (ISIN DE0006622400 / WKN 662240) unverändert mit "hold" eingestuft.
Im vierten Quartal 2003 sei der Umsatz gegenüber dem Vorjahreszeitraum nur noch marginal um 3% auf 487 Mio. EUR gesunken. Dies stelle eine deutliche Verbesserung gegenüber den Vorquartalen dar. Die Schwäche sei alleinig auf die rückläufige Entwicklung des Bereichs Festnetz/Internet zurückzuführen. Hier hätten die Umsätze deutlich um 18% auf 142 Mio. EUR nachgegeben. Dagegen hätte das Kerngeschäft Mobilfunk erstmals Stabilisierungstendenzen gezeigt. Das EBITDA sei im vierten Quartal mit 17 Mio. EUR sequentiell rückläufig gewesen. Belastend hätten sich vor allem die starken Marketingaktivitäten im Kerngeschäft ausgewirkt. Der EBITDA-Verlust habe in diesem Bereich bei 11 Mio. EUR gelegen. Dagegen hätte in der Sparte Festnetz/Internet der EBITDA-Beitrag auf 27 Mio. EUR erhöht werden können.
Beim Ausblick auf 2004 habe sich das Management überraschend bedeckt gehalten. Als konkretes Ziel seien lediglich 4,4 Mio. Mobilfunkkunden genannt worden. Dies entspräche einem Kundenzuwachs um 0,2 Mio. und erscheine bei entsprechenden Marketinganstrengungen durchaus erreichbar zu sein.
Das Unternehmen bewege sich nach wie vor in einem schwierigen wirtschaftlichen Umfeld, in dem nur geringe organische Wachstumsmöglichkeiten bestehen. Obwohl externes Wachstum aufgrund der verbesserten Finanzlage prinzipiell vorstellbar sei, mangele es an attraktiven Übernahmeobjekten. Daher sei die Aufnahme der Dividendenzahlung als konsequenten Schritt des Managements zu begrüßen. Man sehe dieses Ereignis nicht als Eintagsfliege und erwarte auch zukünftig Zahlungen in ähnlicher Größenordnung. Das Unternehmen habe seine Kosten augenscheinlich im Griff. Man erwarte im laufenden Jahr einen leichten Umsatz- und Ergebnisanstieg.
Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der LBBW die Aktie von mobilcom weiterhin zu halten.
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