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mobilcom Outperformer
05.03.2004
SES Research
Der Analyst von SES Research, Oliver Drebing, stuft die Aktie von mobilcom (ISIN DE0006622400 / WKN 662240) unverändert mit "Outperformer" ein.
Der Ergebnisausweis der Tochter freenet.de für das Schlussquartal 2003 habe in seiner Höhe überrascht. Demgegenüber dürfte der Ergebnisbeitrag des Mobilfunkgeschäfts in Q4 auf Grund verstärkter Vertriebs- sowie Marketingaktivitäten leicht niedriger ausgefallen sein als zuletzt von den Analysten prognostiziert. Den Prognosenanpassungen für 2004 und 2005 würden zuversichtlichere Umsatz- und Ergebniserwartungen hinsichtlich des Kerngeschäfts als Mobilfunk-Service-Provider sowie ein höherer Ansatz der Ergebnismargen der Festnetztochter freenet.de zugrunde liegen.
Vor dem Hintergrund der auf den Mobilfunkmärkten (sowohl Service-Provider wie Netzbetreiber) vorherrschenden Konsolidierungsthematik würden sich aus offensiven, aber absolut plausiblen Bewertungen Kursniveaus in der Größenordnung von 20 bis 22 Euro rechtfertigen lassen. Der aktuelle Marktwert der freenet.de-Beteiligung (785 Mio. Euro für den 52%-Anteil), die Netto-Cash-Position der Gesellschaft (rund 225 Mio. Euro einschließlich Forderungen gegenüber freenet.de) sowie ein Wertansatz von 335 Mio. Euro allein für die 2,58 Millionen Vertragskunden des Mobile-Service-Providers (130 Euro je Kunde) würden sich auf 1,35 Mrd. Euro summieren. Dies entspreche 20,55 Euro je Aktie. Hinzu komme ein Wertansatz für die 1,58 Millionen Prepaid-Kunden.
Die Analysten von SES Research bestätigen ihr "Outperformer"-Rating für die mobilcom-Aktie.
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