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BB Biotech Outperformer
05.03.2004
Stadtsparkasse Köln
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln stufen die Aktie von BB Biotech (ISIN CH0001441580 / WKN 888509) mit "Outperformer" ein.
Das Schweizer Unternehmen BB Biotech beteilige sich ausschließlich an Gesellschaften im wachstumsstarken Human-Biotech-Bereich. Der Schwerpunkt des Portfolios liege bei neuen Therapeutika, wobei das Portfolio derzeit um ausgewählte Unternehmen auf dem Gebiet der Genomforschung und verwandter Bereiche ausgebaut werde. BB Biotech sei zu einem der weltweit größten Anleger in diesem Sektor avanciert. Der Kurs der BB Biotech-Aktie schwanke um den inneren Wert, der sich täglich aus den Börsenkursen der Portfoliounternehmen errechne.
Auf Grund der Komplexität der Biotechnologie, deren Entwicklung nur von Fachexperten beurteilt werden könne, lasse die BB Biotech die Fundamentalanalyse von Molekularbiologen und Ärzten durchführen. Zusätzlich würden die Verwaltungsräte, darunter auch ein Nobelpreisträger, über langjährige Erfahrungen in der Biotechnologie und der pharmazeutischen Industrie verfügen. Das Know-how werde durch Ökonomen ergänzt.
Im Gesamtjahr 2003 sei die Performance der BB Biotech mit einem Kurszuwachs von 11% auf CHF-Basis erfreulich ausgefallen, der innere Wert (in CHF) habe um 9% zugelegt. Der Jahresüberschuss habe bei 179,4 Mio. CHF gelegen, nach einem Verlust in Höhe von 1,6 Mrd. CHF im Vorjahr. Das Eigenkapital sei im selben Zeitraum um 9,9% auf 1,9 Mrd. CHF gewachsen. Der Discount (Differenz zwischen Aktienkurs und innerem Wert) habe leicht abgebaut werden können und pendle derzeit zwischen 13 und 18%.
Für das laufende Jahr rechne BB Biotech mit einer weiterhin dynamischen Entwicklung seines Portfolios. Viele Biotech-Unternehmen seien unterbewertet und dürften damit auch zukünftig attraktive Kurszuwächse verzeichnen. Neue innovative Produkte und eine steigende Nachfrage nach bereits lancierten Präparaten lägen der positiven Erwartung dabei zugrunde.
Um den Kursabschlag der Aktie zum inneren Wert auf 10% zurückzuführen, seien verschiedene Maßnahmen geplant. So werde erstmalig zum Geschäftsjahr 2003 eine Dividende in Höhe von 2,50 CHF je Aktie ausgeschüttet. Die Höhe der Dividende richte sich künftig nach dem jahresdurchschnittlichen Kursabschlag und werde in bar abgegolten. Durch ein Aktienrückkaufprogramm, das Anfang März 2004 begonnen habe, sollten bis zu 2,78 Mio. Aktien, entsprechend 10% des Akteinkapitals, zurückgekauft und vernichtet werden.
Im Beteiligungsportfolio seien verschiedene Positionen aufgebaut worden (Inspire Pharmaceuticals und Ligand Pharmaceuticals). Dahingegen seien Beteiligungen an NPS Pharmaceuticals und Enzon veräußert worden. Schwergewichte seien Amgen, Actelion und Serono mit 13, 12 bzw. 10%. Die flüssigen Mittel würden sich per 31.01.2004 auf 4% belaufen.
Die Biotechnologiebranche werde sich in den kommenden Jahren weiterhin positiv entwickeln, wovon die Unternehmen, an denen BB Biotech beteiligt sei, stark profitieren würden. Ansatzpunkt für die Bewertung könne der innere Wert (Wert der Beteiligungen) sein, der ins Verhältnis zum Börsenkurs der BB Biotech gesetzt werde.
Dabei könnten Aufschläge auf den inneren Wert als Indikator für eine Überbewertung gewertet werden. Abschläge auf den inneren Wert könnten als Kaufgelegenheit interpretiert werden. Aktuell (03.03.2004) notiere die Aktie gegenüber dem inneren Wert mit einem Abschlag von 16%. BB Biotech sei weiterhin ein langfristiges Basisinvestment im Biotechnologiesektor.
Die Analysten der Stadtsparkasse Köln bekräftigen ihre Einschätzung "Outperformer" für die BB Biotech-Aktie.
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