|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
JENOPTIK-Aktie: Ausblick angehoben - Investment Case bestätigt
06.06.2012
Warburg Research
Hamburg (www.aktiencheck.de) - Malte Schaumann, Analyst von Warburg Research, stuft die JENOPTIK-Aktie (ISIN DE0006229107 / WKN 622910) unverändert mit dem Votum "kaufen" ein.
Die heutige Bekanntgabe untermauere den Investment Case und entspreche der aktuellsten Einschätzung der Analysten. Wie erwartet habe JENOPTIK die Guidance für das Gesamtjahr angehoben. Das Unternehmen erwarte nun das Erreichen eines EBIT von EUR 45 bis 50 Mio. (Spanne sei bisher EUR 40 bis 50 Mio. gewesen). Dies impliziere eine mehr oder weniger stagnierende Ergebnisentwicklung (auf EBIT-Ebene, besser auf Nettoebene durch ein wesentlich besseres Finanzergebnis). Durch den etwas schwächeren Produktmix (margenstarke Halbleitererlöse seien niedriger) komme die leichte Margenverwässerung nicht überraschend.
Vor dem Hintergrund der soliden Investitionen in Halbleiter-Ausrüstung würden die Analysten jedoch erwarten, dass das Unternehmen auch das obere Ende der Guidance im weiteren Verlauf des Jahres anheben werde, die Erwartung eines EBIT knapp über EUR 50 Mio. werde beibehalten.
JENOPTIK rechne mittel- bis langfristig mit einer Ausweitung seines nicht europäischen (insbesondere Asien + Nordamerika) Umsatzanteils auf mittelfristig 40%. Dies korrespondiere exakt mit der Erwartung der Analysten und bedeute einen Zuwachs von knapp 29% in 2011. Damit sollte die durchschnittliche Wachstumsrate in diesen Regionen bei ca. 9% liegen und ca. 3PP zum Umsatzwachstum der Gruppe beitragen.
JENOPTIK erwarte, die Umsatzbasis in den kommenden Jahren um durchschnittlich ca. 10% zu erhöhen. Dies liege deutlich über den aktuellen Erwartungen und indiziert, dass in einem Zeitfenster von fünf Jahren ein organisches Wachstum auf ein Niveau von EUR 800 Mio. oder mehr möglich sein sollte. Treiber seien hier nicht nur eine zunehmende Internationalisierung, sondern auch eine Kombination aus dem Gewinn neuer Schlüsselkunden, Endmarktwachstum, einem steigenden Wertschöpfungsanteil und dem Gewinn von Markanteilen.
Obwohl JENOPTIK 2011 erstmals organisch eine EBIT-Marge von 9% erreicht habe, dürfte dieses Niveau in den kommenden Jahren weiter steigen. Ein zunehmender operativer Leverage bedingt durch höhere Umsatzerlöse biete Spielraum für EBIT-Margen nördlich von 10% (obwohl dies aktuell nicht antizipiert werde).
Mit seiner heute noch bestehenden relativ breiten Diversifizierung sei JENOPTIK widerstandsfähiger gegenüber einem Konjunkturabschwung. Insbesondere die Potenziale durch den Zugang zu neuen Kunden, Märkten, etc. sollten eine relativ solide Umsatzentwicklung fördern.
Den Analysten würden die Wachstumsaussichten des Unternehmens, der Spielraum für eine weitere Verbesserung der Ergebnisqualität, das starke Managementteam und das Potenzial für eine weitere Verbesserung der Portfoliozusammensetzung gefallen. Mittelfristig sie Spielraum für eine weitere Anhebung der Prognosen sehen. Der jüngste Kursrückgang (-25% seit Anfang Mai) biete eine attraktive Einstiegsgelegenheit.
Die Kaufempfehlung für die JENOPTIK-Aktie wird von den Analysten von Warburg Research bestätigt. Das Kursziel von EUR 7,80 werde beibehalten und biete ein Kurspotenzial von mehr als 60%. (Analyse vom 05.06.2012) (06.06.2012/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken