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SolarWorld-Aktie: Unternehmenszahlen Q1 2012 nur auf den ersten Blick sehr ansehnlich
14.05.2012
Nord LB
Hannover (www.aktiencheck.de) - Holger Fechner, Analyst der Nord LB, bestätigt seine Verkaufsempfehlung für die Aktie von SolarWorld (ISIN DE0005108401 / WKN 510840).
Auch wenn die von SolarWorld präsentierten Q1-Zahlen auf den ersten Blick sehr ansehnlich gewesen seien, auf den zweiten Blick würde sich diese Einschätzung relativieren. Trotz eines Umsatzrückgangs von 26,8% auf 170,5 Mio. EUR habe das Unternehmen für das EBIT einen Wert von 31,5 Mio. EUR, mithin einen Zuwachs von 13,1% ausgewiesen.
Neben der rückläufigen Absatzentwicklung habe die unverändert negative Preisentwicklung zu dem Umsatzrückgang von insgesamt 26,8% geführt. Die gegenläufige, überraschende EBIT-Steigerung sei im Wesentlichen nur durch die Generierung von sonstigen betrieblichen Erträgen erzielt worden, die sich ggü. dem Vorjahr um 58,5 Mio. EUR auf 88,7 Mio. EUR erhöht hätten. Dieser positive Sondereffekt sei Folge von Auflösungen von Anzahlungen im Rahmen der Nichterfüllung von Langzeitlieferverträgen. Ohne Berücksichtigung dieses positiven Effekts wäre das EBIT in der Größenordnung von -20 EUR bis -25 Mio. EUR und damit deutlich negativ ausgefallen. Weitere positive Effekte über Q2 2012 seien nicht zu erwarten, da die Auflösung der Anzahlung in der Bilanz zu einer Reduktion der übrigen langfristigen Verbindlichkeiten um 51,2 Mio. EUR auf 43,4 Mio. EUR geführt habe. Unter dem Strich stehe ein Konzerngewinn in Höhe von 7,2 Mio. EUR.
Aufgrund der unverändert bestehenden unsicheren Rahmenbedingungen habe das Management für das laufende Jahr weiterhin keinen konkreten Ausblick geliefert, allerdings die wirtschaftliche Lage des Konzerns weiterhin als "herausfordernd" beurteilt. Perspektivisch solle nach Q1 2012 die Auslandsquote wieder erhöht werden. Zudem wolle man zukünftig kosteneffizienter produzieren, die Vertriebsaktivitäten in den Exportmärkten auf allen Kontinenten verstärken und dabei die Kunden mit innovativen und technologisch hochwertigen Solarprodukten überzeugen. Basierend auf einer steigenden Modulabsatzmenge, einem sinkenden Waferabsatz sowie einer weiter rückläufigen Preisentwicklung, werde mit einem geringeren Umsatzvolumen gerechnet. Operativ wolle der Konzern 2012 weiterhin die Gewinnzone erreichen.
Nach Einschätzung der Analysten habe der negative Trend bei SolarWorld weiterhin Bestand. Trotz der Vorzieheffekte aufgrund der angekündigten Förderungskürzung in Deutschland habe der Konzern nur aufgrund von positiven Sondereffekten, die seitens der Analysten langfristig negativ zu bewerten seien, einen Verlust vermeiden können.
Da die Branchenentwicklung nach Einschätzung der Analysten der Nord LB weiterhin von Überkapazitäten sowie hohem Preisdruck gekennzeichnet und ein Wendepunkt nicht erkennbar ist, belassen sie ihre Einschätzung für die SolarWorld-Aktie auf "verkaufen". Das Kursziel werde von 2,30 EUR auf 1,50 EUR revidiert. (Analyse vom 14.05.2012) (14.05.2012/ac/a/t)
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