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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 31,74 € |
30,68 € |
+1,06 € |
+3,46 % |
17.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0005158703 |
515870 |
- € |
- € |
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Bechtle beunruhigende Signale vom IT-Gesamtmarkt
12.01.2012
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Andreas Wolf, Analyst von Warburg Research, bewertet die Aktie von Bechtle (ISIN DE0005158703 / WKN 515870) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".
Computacenter habe das Trading Statement veröffentlicht. Ein Ausblick für 2012 sei nicht gegeben worden. 2011 habe das organische Wachstum bei 3% gelegen. In der Ukraine sei der Umsatz in Q4 um ca. 6% zurückgegangen (ca. 13% in 2011). Das organische Wachstum in Frankreich habe im letzten Jahr bei 6% gelegen.
In Deutschland, wo Bechtle circa zwei Drittel vom Umsatz generiere, sei der Hardwareumsatz 26% gewachsen, wobei 22 Prozentpunkte organischen Ursprungs gewesen seien (17% nach neun Monaten). Der Serviceumsatz habe sich um 15% erhöht, dabei seien 11% organisch gewesen (8% nach neun Monaten).
Computacenter dürfte in Deutschland von dem bisher größten internationalen Service Desk-Vertrag profitiert haben, der in Q3 gewonnen worden sei und damit die beschleunigten Wachstumsraten in Q4 erklären dürfte. Entsprechend werde das von Bechtles Wettbewerber präsentierte Wachstum nicht als Maßstab für den gesamten deutschen IT-Markt gesehen.
Bechtles Performance übertreffe im Allgemeinen zwar die der wichtigsten Wettbewerber, allerdings seien die jüngsten Signale aus dem IT-Gesamtmarkt alles andere als ermutigend gewesen.
Darüber hinaus habe Deutschland in Q4 ein negatives BIP-Wachstum und einen Rückgang der Capex bei Unternehmen verzeichnet, was ebenfalls auf niedrigere IT-Ausgaben deute. Dennoch sollte Bechtle in Q4 ein Rekordquartal verzeichnet und ein Umsatzwachstum von 4% erreicht haben. Die Ergebnisschätzungen der Analysten seien leicht angepasst worden, um etwas höhere PPA-Abschreibungen zu reflektieren.
Da der Bloomberg-Konsens noch zu hoch sein dürfte, könnten sich Anpassungen nach unten auf die Kursentwicklung auswirken. Eine höhere Steuerquote als in Q4 des Vorjahres, als Bechtle von steuerlichen Verlustvorträgen profitiert habe, dürfte die EPS belasten.
Aufgrund der niedrigen Bewertung der Bechtle-Aktie wird die Kaufempfehlung bestätigt, so die Analysten von Warburg Research. Das Kursziel von EUR 37,00 werde bestätigt. (Analyse vom 12.01.2012) (12.01.2012/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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