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JENOPTIK solides Q3, Guidance angehoben
09.11.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Warburg Research, Malte Schaumann, stuft die Aktie von JENOPTIK (ISIN DE0006229107 / WKN 622910) weiterhin mit "kaufen" ein.
JENOPTIK habe seine Gesamtjahresguidance bereits gestern angehoben. Dieser Schritt komme nicht vollkommen überraschend, nachdem das vorherige EBIT-Ziel zu konservativ erschienen sei. Heute habe JENOPTIK Q3-Zahlen veröffentlicht, eine Telefonkonferenz sei für 14:30 Uhr angesetzt gewesen.
Q3 habe marginal über den Prognosen gelegen und reflektiere eine solide Geschäftsentwicklung in allen Segmenten. Die Q3-Umsätze des letzten Jahres hätten Lieferungen für einen Großauftrag im Bereich Traffic Solutions und das Weltraumgeschäft enthalten, welches im Oktober 2010 veräußert worden sei. Dies erkläre den Rückgang der Umsätze und Ergebnisse in einem yoy-Vergleich. Der 9M-Vergleich reflektiere die deutliche Verbesserung der Ergebnisqualität. Eine Erhöhung des EBIT um 55% habe die EBIT-Marge um fast 3 Prozentpunkte gesteigert. Auslöser hierfür seien bessere Kostenstrukturen zusammen mit einem höheren Anteil von margenstarken Produkten für Kunden aus dem Halbleiterbereich gewesen.
JENOPTIK erwarte nun Umsätze von EUR 525 Mio. (bisher mindestens EUR 510 Mio.) und ein EBIT von EUR 44 Mio. (+10%von EUR 40 Mio.). Es werde erwartet, dass JENOPTIK angesichts eines üblicherweise starken Q4 dieses Ziel leicht übertreffe, da die Guidance des Unternehmens einen Rückgang der Q4 EBIT-Marge auf 6,4% implizieren würde, was nicht sehr plausibel erscheine.
In den Auftragseingängen sei der Auftrag über EUR 30 Mio. für den Puma-Schützenpanzer enthalten. Der Auftragseingang im Segment Laser + Optics (-16% qoq) reflektiere die bereits erwartete Abschwächung der Nachfragesituation, besonders im Halbleitergeschäft. Jedoch werde damit gerechnet, dass JENOPTIK am Jahresende ein Rekordniveau bei den Auftragsbeständen in allen Segmenten erreiche.
Das unterstreiche ebenfalls die Erwartungen für eine solide Entwicklung in 2012 und lasse Spielraum um die aktuellen Prognosen von Warburg Research mittelfristig anzuheben, die derzeit aufgrund der makroökonomischen Herausforderungen ein Null-Wachstumsszenario antizipieren würden. Das Management habe sich kürzlich zuversichtlich gezeigt, auch in 2012 positive Wachstumsraten zu erreichen (ausgenommen im Halbleitergeschäft, das ca. 11% der Umsätze generiere).
Die Prognosen würden angehoben, um die besser als erwartete Ergebnisentwicklung zu reflektieren. Die EPS-Prognosen würden aufgrund der neu abgeschlossenen Refinanzierung überproportional angehoben (Ausgabe von EUR 90 Mio. Schuldscheindarlehen). Diese dürfte die durchschnittlichen Zinssätze um ca. 2 Prozentpunkte reduzieren.
In der nächster Zeit werde weiterhin mit Ankündigungen über Akquisitionen gerechnet, andernfalls wäre eine Dividendenausschüttungen möglich. Die höheren Prognosen würden ein neues DCF-basiertes Kursziel von EUR 6,80 (zuvor: EUR 6,60) ergeben, welches eine nachhaltige EBIT-Marge von 8% antizipiere. Die Ergebnisse 2011 würden belegen, dass JENOPTIK jedoch gute Fortschritte auf dem Weg zu mittelfristigen EBIT-Margen von 9 bis 10% mache, was zusätzliches Kurspotenzial eröffnen würde.
Das Rating der Analysten von Warburg Research für die JENOPTIK-Aktie lautet unverändert "kaufen". (Analyse vom 09.11.2011) (09.11.2011/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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