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SINGULUS gute Q3-Ergebnisse
03.11.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von Warburg Research, stuft die SINGULUS-Aktie (ISIN DE0007238909 / WKN 723890) unverändert mit "kaufen" ein.
Mit dem endgültigen Q3-Bericht habe SINGULUS die bereits berichteten vorläufigen Zahlen bestätigt (18. Oktober). Starke Beiträge durch das Solarsegment (EUR 20,4 Mio. in Q3 nach EUR 21,4 Mio. in H1) hätten die Top Line auf das höchste Quartalsniveau seit drei Jahren gehoben. Eine solide Bruttomarge von 33% (27% in H1) habe SINGULUS das Erreichen der höchsten in einem Quartal erzielten EBIT-Marge seit fast sechs Jahren ermöglicht.
Wie erwartet führe die zunehmende Penetration der BluRay-Technologie zu einer erhöhten Nachfrage nach Produktionssystemen, sodass der Umsatzbeitrag des Bereichs Optical Disc nach drei Quartalen um 17% gesteigert worden sei. Gut ausgelastete Produktionskapazitäten bei SINGULUS' Kunden für die Weihnachtssaison des laufenden Jahres würden auf ein positives Umfeld für weitere Nachfrage in 2012 deuten. Die Warburg Research-Prognosen würden zurzeit für 2012 bei einem zum Vorjahr unveränderten sehr profitablen Optical Disc-Geschäft liegen (EBIT-Marge des Segments sollte 2011 bei ca. 12% liegen).
Trotz des schwachen Sentiments in der Solarindustrie habe sich das Geschäft im Solarbereich gut behauptet. Ein Umsatzanstieg von mehr als 200% nach neun Monaten (für das Gesamtjahr sei eine Verdopplung des Solarumsatzes zu erwarten) spiegle deutlich den Erfolg bei der Gewinnung von Aufträgen für neu entwickelte Systeme neben dem akquirierten Geschäft im nasschemischen Bereich (Stangl) wider. Umsatzerlöse für den cisaris-Großauftrag, die nach der PoCMethode abgerechnet würden, dürften die Q3-Zahlen dabei insbesondere unterstützt haben.
Von der großen Kapazitätsausweitung vor allem bei den asiatischen Herstellern habe SINGULUS in den letzten Jahren nicht profitiert. Damit dürfte das Unternehmen nicht wesentlich von dem für 2012 erwarteten steilen Abschwung betroffen sein. Tatsächlich habe sich das Management hinsichtlich des Gewinns eines Auftrags für ein Front-End-System, der bei EUR 15 bis 20 Mio. liegen würde, überraschenderweise weiterhin sehr zuversichtlich gezeigt.
Es sei zu erwarten, dass SINGULUS weitere Aufträge von Kunden erhalte, die neue Zellkonzepte erforschen würden, sowie von größeren Kunden aus dem Dünnschichtbereich, wo größere Investitionen aufgrund der längeren Bauzeiten der Anlagen im Allgemeinen über einen längeren Zeitraum getätigt würden. Der angekündigte Gewinn eines Auftrags für ein Singular AR Beschichtungssystem vom Solar Energy Research Institute of Singapore für die Entwicklung von neuen Zellkonzepten spiegle dies wider.
Darüber hinaus habe das Management zunehmendes Vertrauen in den möglichen Erfolg der MRAM-Technologie gezeigt, da mehrere IDMs ihre Aktivitäten in diesem Bereich kürzlich verstärkt hätten (z.B. Kooperation von Hynix (ISIN US4491304006 / WKN A0HGYA) und Toshiba (ISIN JP3592200004 / WKN 853676), Micron (ISIN US5951121038 / WKN 869020) + DSI, Rusnano unterstütze Crocus). Daraus würde sich eindeutig eine äußerst attraktive Geschäftsmöglichkeit ergeben, da SINGULUS als ein führender Zulieferer der erforderlichen Beschichtungssysteme von dieser Entwicklung profitieren würde. SINGULUS erwarte weitere Aufträge mit einem Volumen von EUR 5 bis 10 Mio. für Entwicklungszwecke bis Jahresende 2011.
Das Kursziel von EUR 3,70 und die Kaufempfehlung für die SINGULUS-Aktie bleiben unverändert, so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 03.11.2011) (03.11.2011/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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