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SolarWorld Verschuldung ist zu hoch
10.10.2011
UBS
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Hummel und Jean-Francois Meymandi, Analysten der UBS, stufen die Aktie von SolarWorld (ISIN DE0005108401 / WKN 510840) unverändert mit "neutral" ein.
Die Nachfrage und die Modulpreise seien im dritten Quartal schwächer gewesen als angenommen. Insofern müssten die Gewinnprognosen deutlich gesenkt werden. Die EPS-Schätzungen seien für 2011 von 0,63 auf 0,44 EUR und für 2012 von 0,60 auf 0,40 EUR nach unten korrigiert worden.
Die Retail-Nachfrage in Deutschland sollte im vierten Quartal solide bleiben. Allerdings würden niedrigere durchschnittliche Verkaufspreise Druck für die Margen bedeuten. Die Entscheidung des Managements, teure Produktionslinien zu schließen, sei zu begrüßen. In einem von Überangebot geprägten Markt sei eine Erholung der Margen sehr zweifelhaft.
Das Kursziel auf Sicht von zwölf Monaten werde von 7,00 auf 3,50 EUR zurückgesetzt. Ohne sichtbare Gewinnwachstumsstory dürfte die Aktie in ihrer Fair Value-Spanne verharren. Da die Billigproduzenten bereits zu Preisen nahe den Grenzkosten verkaufen würden, bestehe aber die Chance auf einen abnehmenden Druck bei den Verkaufspreisen. Insofern könnte es zu einer Gewinnstabilisierung kommen, falls SolarWorld seine Kostensenkungsmaßnahmen fortsetze. Auf Grund der stark gestiegenen Lagerbestände bestehe das Risiko von Abschreibungen. Die aktuelle Verschuldung sei auf lange Sicht zu hoch. Im Verlauf des vierten Quartals könnte es zu einem substanziellen Lagerbestandsabbau kommen.
Vor diesem Hintergrund lautet die Einschätzung der Analysten der UBS für die Aktie von SolarWorld weiterhin "neutral". (Analyse vom 10.10.11) (10.10.2011/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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