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Kontron Gesamtjahresausblick erhöht
28.07.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von Kontron (ISIN DE0006053952 / WKN 605395) unverändert mit "kaufen" ein.
Kontron habe solide Zahlen für Q2 2011 vorgelegt. Um 9:30 Uhr habe in Frankfurt eine Analystenkonferenz stattgefunden.
Mit EUR 145 Mio. und EUR 11,4 Mio. hätten Umsatz und EBIT deutlich über den Warburg Research- und den Konsensschätzungen gelegen. Aufgrund des hohen Auftragsbestands zu Beginn des Jahres 2011 (+43% yoy) habe Kontron die Erlöse in H1 um 29% steigern können. Durch eine marginal höhere Steuerquote und leicht höhere Minderheitsbeteiligungen habe der Jahresüberschuss im Rahmen der Erwartungen gelegen.
Im Vergleich zu 30,3% in Q1 und 32% in Q2 2010 lieg die Bruttomarge nur bei 27,8%. Gründe hierfür seien: A) ein erhöhter Materialaufwand, da Kontron durch allgemein höhere Preise für elektronische Komponenten belastet worden sein dürfte. Das Preisniveau einiger Komponenten könnte die prognostizierte Entwicklung nicht erfüllt haben, die durch die Preiskurven für Kontrons Kunden impliziert werde. Zudem seien einige Produkte in Allokation stärker bevorratet worden. B) Höhere sonstige Produktionskosten (EUR 11,9 Mio. vs. 10,3 Mio. in Q1) und C) höhere Kosten für kundenspezifische Entwicklungen gewesen. Letzteres sollte nicht negativ bewertet werden, da diese Zahl üblicherweise eine volatile Entwicklung aufweise und auf laufende Entwicklungen mit Kunden insbesondere im Energiesegment deute.
Die schwache Q2-Marge sei durch sonstige operative Erträge von EUR 2,9 Mio. kompensiert worden, die insbesondere auf die Auflösung einer Rückstellung (EUR 1,3 Mio., AP Labs) zurückzuführen seien.
Kontron hebe die Gesamtjahresguidance auf einen Umsatz von mindestens EUR 570 Mio. von bisher EUR 550 Mio. an. Grund hierfür sei die unverändert günstige Nachfragesituation mit einem Auftragsbestand in Höhe von EUR 424 Mio. per Ende Q2. Das EBIT solle sich unverändert im Bereich von 8 bis 9% bewegen, was die noch nicht optimale Margenentwicklung reflektiere, die durch die Bruttomarge in Q2 indiziert werde.
Die Umsatzschätzungen für die Geschäftsjahre 2011 und 2012 würden erhöht. Eine unterproportionale Anhebung der Ergebnisschätzungen (leichte Anpassung nach unten für 2012) reflektiere allerdings die schwächer als erwartete Entwicklung der Bruttomarge (um 0,5 PP für 2011 reduziert).
Die Wachstumsannahmen für 2012 würden auch weiterhin durch den günstigen Auftragsbestand untermauert. Kontron sei gut positioniert, um an einem weiter wachsenden Embedded-Computer-Markt zu partizipieren. Allerdings bestehe weiterhin Verbesserungsbedarf bei der Margenentwicklung.
Das Kursziel von EUR 9,80 und die Kaufempfehlung für die Kontron-Aktie werden vorerst beibehalten, so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 27.07.2011) (28.07.2011/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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