|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Kontron erneute Anhebung der Guidance möglich
21.06.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von Kontron (ISIN DE0006053952 / WKN 605395) weiterhin mit "kaufen" ein.
Mit einem Q1-Umsatzwachstum von 33% gegenüber dem Vorjahresniveau (+29% ohne Konsolidierungs- und Währungseffekte) sei der Jahresauftakt bei Kontron sehr anständig verlaufen. Auch Q2 sollte eine solide Entwicklung mit einem Umsatzanstieg um ca. 16% aufweisen. In H1 werde das Wachstum durch eine gute Nachfrage insbesondere von Kunden aus den Bereichen Telekommunikation und industrielle Automatisierung getragen. Zudem habe Kontron Anfang Juni zwei größere Design Wins mit einem Gesamtvolumen von USD 41 Mio. bekannt gegeben (von Agilent Technologies (ISIN US00846U1016 / WKN 929138), Messtechnik, nicht genannter Kunden im Bereich Verteidigung).
Aufgrund eines starken Q4, u.a. durch das gegen Jahresende stärker werdende russische Energiegeschäft, übertreffe Kontrons Umsatz in H2 traditionell den der ersten Jahreshälfte um mindestens 15% (38% in 2010). Allerdings impliziere Kontrons letzte Guidance (Umsatz EUR 550 Mio. Umsatz) ein H2-Umsatzwachstum von nur 7% gegenüber der ersten Jahreshälfte, was insbesondere vor dem Hintergrund eines hohen Auftragsbestands (EUR 464 Mio. per Ende Q1) zusätzlichen Spielraum bieten dürfte. Die neue Warburg Research Umsatzschätzung für 2011 von ca. EUR 559 Mio. antizipiere nur eine moderate H2-Wachstumsrate von ca. 11%.
Es werde weiterhin erwartet, dass Kontron im Geschäftsjahr 2012 auf Basis des starken Auftragsbestands (EUR 464 Mio. Ende Q1 liege knapp 50% über dem Vorjahreswert) im Geschäftsjahr 2012 weiteres Wachstum realisiere. Neben den kurzfristigen Perspektiven dürfte der Merchant Embedded Computing Markt insgesamt weiter wachsen. In den meisten Marktbereichen sei Outsourcing auch weiterhin ein wesentlicher Treiber. So sollte beispielsweise das Marktsegment Telekommunikation von einem anhaltenden Investitionsbedarf profitieren, der für eine ausreichende Bandbreite bei stark zunehmendem Datenverkehr (steigende 3G/4G-Penetration) notwendig sei. Das Thema "Smart Grids" gewinne in Energienetzen an Relevanz (=höherer Computing-/Eletronik-Anteil). Sogar der Verteidigungsmarkt dürfte trotz erwarteter Kürzungen von Militärbudgets im hohen einstelligen Prozentbereich wachsen.
Im nächsten Jahr sollte das Umsatzwachstum zu einer Realisierung von fast zweistelligen EBIT-Margen führen (ca. 10% Wachstum für eine Marge von 10% erforderlich). Kontron sollte dieses Ziel im Rahmen der quartalsweisen Updates bekräftigen. Die Verbesserung der Ergebnisqualität sollte zu einem starken Ergebniswachstum von ca. 18% von 2011 bis 2013 gegenüber einer Umsatz-CAGR von 7% führen.
Kontrons Aktienkurs habe das niedrigste Niveau seit Dezember 2010 erreicht. Zurzeit notiere die Aktie mit nur 6,5x EBIT 2012, d.h. mit einem Abschlag von 20% zum niedrigsten historischen 1-Jahres-Forward-Multiplikator (8,3x in 2010 auf EBIT 2011).
Die Analysten von Warburg Research bestätigen die Kaufempfehlung für die Kontron-Aktie und das Kursziel von EUR 9,80. (Analyse vom 21.06.2011) (21.06.2011/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken