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Software AG wohl kein Übernahmeziel
21.06.2011
UBS
Zürich (aktiencheck.de AG) - Marcus Bäumer, Analyst der UBS, stuft die Aktie der Software AG (ISIN DE0003304002 / WKN 330400) von "neutral" auf "neutral" hoch.
BPE halte im Middleware-Markt eine solide Position. Die jüngsten Übernahmen sollten für eine Verbesserung des Standlings sorgen. Das Marktforschungsunternehmen Gartner rechne mit einem zweistelligen Marktwachstum und sehe bei BPE Potenzial für eine Ausweitung des Marktanteils. Die Software AG befinde sich in einer guten Position, um von einer steigenden Nachfrage in Europa zu profitieren. Eine Zunahme der durchschnittlichen Dealgröße sollte Skaleneffekte und Effizienzgewinne ermöglichen, was sich in steigenden Margen niederschlagen dürfte.
M&A-Aktivitäten seien angesichts der vorhandenen Kriegskasse möglich. Das Management dürfte aber in diesem Jahr mit dem Umschwung von IDS Scheer beschäftigt sein. Ein größerer Deal scheine insofern nicht bevorzustehen. Da aber die Software AG in der Vergangenheit bei Zukäufen Erfolge gefeiert habe, dürfte ein größerer Deal auch die Ertragskraft verbessern. Die Möglichkeit, dass die Software AG selbst zum Ziel eines Übernahmeversuchs werden könnte, sehe man als weniger wahrscheinlich an.
Das Gewinnwachstum dürfte stark bleiben. Die EPS-Schätzungen seien für 2011 um 1% auf 2,41 EUR, für 2012 um 9% auf 2,76 EUR und für 2013 um 15% auf 3,10 EUR angehoben worden.
Das Kursziel werde von 37,00 auf 45,50 EUR heraufgesetzt. Eine bessere Geschäftsumsetzung könnte die Aktie sogar in Richtung der Bull Case-Bewertung von 52,20 EUR treiben. Der aktuelle Aktienkurs biete eine attraktive Einstiegsgelegenheit.
Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der UBS die Aktie der Software AG nunmehr zum Kauf. (Analyse vom 21.06.11) (21.06.2011/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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